新能源汽车行业观点：1、全球化进程有望加快，下半年有望逐步起量。根据我们的产业链调研，全球车企龙头对新能源汽车的布局将逐步落地，国内产业链供货在下半年将逐步开始，2020年有望放量，对亿纬锂能、欣旺达等企业有望贡献较大增量。同时，海外电池企业也在加快布局：近期，大众汽车联合Northvolt公司布局电池市场，未来投资金额较大。2、国内政策过渡期即将结束，三季度压力犹存。6月25日后，新能源乘用车完成补贴的退坡：地区取消，国补退坡50%左右，整体退坡在70%左右，所以，下半年乘用车大多补贴额在1-2万；从好的方面看，未来补贴额度占车价比重已经很低了（很多车型在10%以内），行业市场化进入最后阶段，政府也有资金和实力解决以前补贴落实、配套支持等问题；从不好的方面看，行业短期退坡过大，终端销售压力增加，产业链存在较大的价格压力：目前锂电池核心正极材料、碳酸锂等产品的价格仍在下降，我们预计下半年价格有望见底。

新能源汽车行业投资策略：看好行业发展阶段的转变：由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动，主要看好高端乘用车产业链，2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、高端化：高端乘用车产业链核心标的：宁德时代、三花智控、旭升股份等；2、全球化：产业链中壁垒高、供应全球的环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、当升科技等；3、市场化：技术提升、创新驱动发展环节：比亚迪、新宙邦等。

光伏行业观点：1、产业链景气度趋势较好，国内装机逐步提升。目前来看，仍是单晶产业链景气度更好些：价格方面，中上游单晶硅料、单晶硅片供应紧张，价格较为坚挺；单晶PERC电池片近期扩产较大，供应逐渐充足。随着国内政策落地，国内装机量有望逐步提升：5月份新增2.52GW，同比增长12.5%，后续单月提升空间仍较大，我们预计下半年单月装机最大值有望达到5GW左右，从而进一步提升行业景气度。2、补贴发放改善产业现金流，龙头坚定扩展。近期，财政部发布《关于下达可再生能源电价附加补助资金预算的通知》，2019年国家可再生能源电价补贴资金预算总额约866亿元，其中光伏占比约一半，这将大大改善产业链现金流；我们预计未来市场化和竞价项目占当年装机大多数比例后，行业现金流将进一步改善，这有望提升光伏行业估值。从行业发展格局看，各环节龙头的优势也将进一步加强：龙头企业的产品性价比较好，同时研发和进一步扩产将进一步加深其核心竞争力，比如近期隆基在海内外的拓展趋势较明显。

光伏行业投资策略：我们认为2019年将是平价上网的突破之年，我们继续看好优质龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升，优质龙头优势凸显；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源、中环股份、中来股份等公司。

风电行业：动态：风电政策出台，行业抢装有望持续。政策进一步明确自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。由于之前存有较多核准项目未建，加上2019、2020年新增项目，行业未来一年多时间抢装态势仍将持续。策略：从行业供需看，制造端的压力已有一定程度的释放，抢装导致需求提升；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升，有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。

行业重点动态：1、中电联数据五月光伏装机2.52GW，同比增长12.5%；2、2019年国家可再生能源电价补贴预算总额886亿元，其中光伏约405亿元，风电约411亿元；3、大众

汽车联合Northvolt公司布局电池市场；4、可再生能源与氢能技术等重点专项申报指南公布。

公司重点动态：【德赛电池】子公司投资26亿元建设物联网电源高端智造项目；【亿纬锂能】向子公司亿纬集能增资10.5亿元；【天奇股份】子公司乾泰技术取得新能源汽车报废回收拆解业务资质；【隆基股份】在泰州出资24亿元投资建设5GW单晶组件项目；【晶盛机电】与上机数控签署单晶炉供货协议；【金风科技】以9.31亿元，将子公司北京天润持有的德州润津100%股权价格转让国开新能源；【明阳智能】预中标华能汕头勒门海上风电场项目，中标金额约26亿元。