本周观点:上周军工板块有所回调,我们认为:军工板块确定性溢价提升、自主可控属性凸显,业绩兑现能力增强,军工白马迎来绝佳配置机会。

1)军工自主可控属性获资金偏爱,有望走出独立行情。当前外部地区关系趋于复杂,存在一定不确定性,而军工受益军费及装备采购稳定增长,且已受外部封锁多年,对外依赖极小,自主可控属性增强,有望走出独立行情;

2)军工白马内生强劲,利润逐渐兑现,有望逐季改善,行业比较具有突出优势。2019Q1显示下游6家总装企业利润同比增长76%,营收同比增长30%,且中直股份、内蒙一机预收分别增长44%、34%,显示19年全年有望实现高增长。此外,军工龙头股票议价能力逐渐加大,利润率弹性较大,利润表有望逐季改善,强烈建议加大中航沈飞、中直股份等龙头股配置;

3)估值安全,存在较大补涨空间,风险收益比较高。目前核心军工标的已回落至年初水平,中航沈飞、中直股份等核心标的平均涨幅不到10%,存在较大的补涨空间。而分系统核心标的如四创电子、海格通信等已大幅低于3年估值中枢,有望实现估值回归。

申万宏源研究军工推荐投资组合第二十三期第一周市场表现:上周国防军工投资组合绝对收益-0.17%,累计收益12.97%;上周组合相对申万军工取得-9.17%超额收益,累计38.29%超额收益;上周组合相对沪深300取得-6.04%超额收益,累计4.59%超额收益。

推荐标的:重点推荐业绩改善显著的军工下游主机厂,包括中直股份、中航沈飞、内蒙一机,并关注军工自主可控相关科技企业以及技术实力过硬的行业龙头,包括宝钛股份、海格通信、全信股份。布局四创电子、杰赛科技、中航电子等资产注入主题标的。