机场板块： 各大机场公布 4 月经营数据，机场流量增长仍在低位。 从 4 月的经营数据看，上海机场飞机起降架次同比下滑 0.42%，旅客吞吐量同比下滑 0.17%，货邮吞吐量同比下滑 9.68%；白云机场飞机起降架次同比增长 0.8%；旅客吞吐量同比增长 0.21%，进港货邮吞吐量同比下滑 2.6%；深圳机场飞机起降架次同比增长 0%；旅客吞吐量同比增长 1.9%，货邮吞吐量同比增长 0.1%；厦门机场飞机起降架次同比增长 0.47%；旅客吞吐量同比增长 1.33%，货邮吞吐量同比下滑 6.34%。目前 A 股的上市公司的整体流量增速仍然就低位徘徊，货邮吞吐量明显下滑。根据我们的分析，我们认为货邮吞吐量明显下滑的主要原因是中美贸易战突发反转导致。 4 月是 2019 年夏航季开始的第一个月，计划航班的增速尚未完全体现。由于主要航空业务的流程持续维持在低位，上市机场的业绩增长主要依靠非航业务。由于上海机场的国际旅客占比高，白云机场 T2 航站楼投产增加了旅客变现能力，我们建议关注免税业务发展突出的上海机场和白云机场。

航空运输： 人民币贬值预期升温，航空成本继续升高。 由于美国提高对中国的进口关税及贸易摩擦使得本周人民币对美元一度跌破 6.93。考虑到人民币汇率贬值，叠加 4 月的航空需求较弱，航空公司的业绩短期承压。民航局从减税、降费、降低制度性交易成本三个方面出具具体措施降低民航企业成本，并且鼓励航空公司推出多样化的航空服务产品。我们继续推荐春秋航空，建议关注三大航。

物流板块： 4 月全国快递业务量增速重回 30%， CR8 出现今年首次下滑。 4 月份全国快递服务企业业务量完成 49.2 亿件，同比增长 31.1%。业务收入完成 592.5亿元，同比增长 26.8%， 2019 年 1-4 月集中度指数 CR8 为 81.5%，环比下降0.2ppt，同比上升 0.4ppt，集中度在 2019 年出现首次下滑。申通快递 4 月业务量5.16 亿票，同比增长 43.71%，领跑上市一线快递企业，顺丰因定位中高端件在电商件市场逐步失利， 4 月份的增速则远低于行业平均增速，同比增长为 6.56%，完成业务量 3.25 亿票。受实物消费网上零售额高增长和拼多多等微店增量的业务影响，快递业务量持续维持在 20%左右的增速， 4 月增速高达 30%+，持续看好快递行业的增长，龙头快递公司业务量增速大多领先行业增速，我们预计集中度将进一步增加，未来依靠规模优势成本优化管理优秀的公司将在未来的竞争中拔得头筹。