本周观点：上周军工板块有所回调，我们认为：军工板块确定性溢价提升、业绩兑现能力增强，军工白马迎来绝佳配置机会。

1）避险情绪上升，军工逆周期属性获资金偏爱，有望走出独立行情。 当前欧美、亚太等地区关系趋于复杂，存在一定不确定性，而军工受益军费及装备采购稳定增长，逆经济周期属性突出，易受外部环境催化，有望走出独立行情；

2）军工白马内生强劲，利润表有望逐季改善，行业比较具有突出优势。 2019Q1 显示下游 6 家总装企业利润同比增长 76%，营收同比增长 30%，且中直股份、内蒙一机预收分别增长 44%、 34%，显示 19 年全年有望实现高增长。此外，军工龙头股票议价能力逐渐加大，利润率弹性较大，利润表有望逐季改善，强烈建议加大中航沈飞、中直股份等龙头股配置；

3）估值安全，存在较大补涨空间，收益风险比较高。 目前核心军工标的已回落至年初水平，中航沈飞、中直股份等核心标的平均涨幅不到 10%，存在较大的补涨空间。而分系统核心标的如四创电子（动态 PE 28X）、海格通信（动态 PE 34X）等已大幅低于 3 年估值中枢（50-60 倍），有望实现估值回归。

申万宏源研究军工组推荐投资组合第二十二期第十一周市场表现：上周国防军工投资组合绝对收益-4.36%，累计收益 14.10%；上周组合相对申万军工取得 9.79%超额收益，累计45.92%超额收益；上周组合相对沪深 300 取得 5.11%超额收益，累计 9.69%超额收益。

推荐标的：重点推荐业绩改善显著的军工下游主机厂，包括中直股份、中航沈飞、内蒙一机，并关注军工自主可控相关科技企业以及技术实力过硬的行业龙头，包括宝钛股份、海格通信、全信股份。布局四创电子、杰赛科技、中航电子等资产注入主题标的。