事件

宁德时代4.25号晚公告控股子公司时代一汽投资不超过44亿元扩产动力电池项目，宁德时代投资不超过46.24亿元扩产湖西锂离子电池项目。

点评

行业退坡压力下，宁德时代扩产来临。宁德时代一般扩产计划在年中、年底各一次，我们预计此次的时代一汽、湖溪项目将保证未来的招标体量，我们仍然预计二、三季度宁德时代将会有招标，进展有可能超预期。近期，我们可以预见的招标还有中航锂电、欣旺达等，一些有技术积累、客户资源的二线的电池厂产能会逐步跟上，19年国内的招标会要好于18年的情况。

锂电池设备厂商国内、海外同时发力。目前来看，锂电池设备除了国内CATL、BYD、孚能等的需求外，海外需求占比将不断扩大，作为多个海外车厂的合作伙伴CATL，国产化设备比例达到80%以上，我们认为龙头设备公司能够满足海外电池厂需求，将全面切入海外供应链，整个设备行业国产化提高是必然趋势，CATL德国工厂、特斯拉、LG、Northvolt、SKI等订单有望在年内释放。

未来来看，锂电池设备空间仍然巨大。从电池角度，根据《汽车产业中长期发展规划》，从国内市场来看，2020年新能源汽车产量需要达到200万辆，2025年需要达到700万辆（新能源汽车销量占总销量的比例达到20%以上），电池需求从110Gwh，达到450Gwh，2018年底全行业总产能将达到182GwH,多数为无效产能，头部企业产能仍然非常紧张，根据1年半左右的锂电投产建设期，我们预计4-5年需要释放出350-400Gwh的设备需求量（考虑到产能利用率），设备需求巨大。同时，从全球来看，预计未来4-5年同样有300-400Gwh的产能需要释放，而目前全球的锂电池设备产能集中于国内，我们认为国内设备公司无论是产能、交期、技术未来能够满足海外电池厂的需求。从价格来讲，锂电设备的自动化程度有提高空间，未来单价仍然有望保持稳定。

投资建议：在电动化确定性趋势下，看好设备格局强者恒强，建议关注锂电设备龙头企业先导智能、赢合科技、科恒股份。