【金融数据超预期&中游制造业投资】

社融/信贷数据超预期， 年内经济筑底企稳态势渐显， 下游固定资产投资或逐步回暖，关注中游通用设备制造业投资机会。 3 月社会融资规模增量为 2.86 万亿元，较去年同期多增 12752 亿元，需求回暖、实际融资成本下行叠加银行超储率高企，在各积极因素合力下社融增量大幅改善。 3 月新增人民币贷款为 1.69 万亿元，较去年同期增加 5700亿元，结构上看，企业部门增量仍以短期贷款与票据融资为主，而居民部门亦受益于短期贷款的明显放量。再回顾此前 PMI 数据， 3 月底制造业 PMI50.50 创 5 个月新高重回荣枯线上方，制造业景气出现季节性回升，年内经济筑底企稳态势渐显，下游固定资产投资或将逐步回暖，中游通用设备行业也将随着受益，推荐工业机器人等行业，重点推荐埃斯顿、拓斯达、机器人等。

【工程机械】 大国重器， 继续看好工程机械优质核心资产

本周工程机械行业两家重点公司发布一季度业绩预告，其中三一重工一季度实现归母净利润 30-33 亿，同比增长 100%-120%；徐工机械一季度实现归母净利润 9.5-11.5 亿元，同比增长 83%-121%。结合我们近期工程机械行业的草根调研以及专家访谈情况，对此点评如下：1）行业继续保持高的景气度，格局进一步优势企业集中。 一方面一季度是传统行业旺季，受益于基建需求拉动、国家加强环境治理、设备更新需求增长、人工替代效应等多重因素推动，行业保持较快的增长速度，其中一季度挖掘机销量 7.5 万台，同比增长 25%；另一方面产业格局进一步集中， 2019 年一季度挖掘机前三企业市占率 50%，相比 2018 年提升 3 个百分点。 2） 目前来看行业失控风险比较小。挖掘机等细分行业存在部分价格战的情况，但行业整体风险可控。 3）继续看好国产品牌的国际化之路。长远来看，保持一二十年的高速增长也是有可能的，国产品牌未来的路还有很远。目前国产品牌的海外市场份额非常低，未来 3-4 年内行业出口保持 50%增速应该是问题不大。国产品牌未来的路还有很远。建议重点关注三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、艾迪精密