投资建议： 本周电厂日耗维持 65 万吨/天以上， 库存维持相对高位。动力煤方面， 产地、 广州港煤价平稳， 北方港上涨；炼焦煤价格下跌或不变、 焦炭价格平稳； 在石油价格上涨带动下， 煤化工产品价格涨多跌少。 我们认为短期动力煤价格或震荡；炼焦煤、焦炭需求好转， 价格企稳。 整体看， 板块估值仍有修复空间， 从区域上看，山西煤企显著受益于陕北、内蒙安全严监管。 建议继续关注低估值动力煤、 高弹性焦煤以及煤矿安全板块公司。推荐陕西煤业、 山西焦化、天地科技，建议关注潞安环能、盘江股份、西山煤电等。

行业要闻： 贵州确保今年建成投产大中型煤矿 45 处释放产量超 1000 万吨，贵州当地煤炭企业将受益。山西五大煤炭集团均取得 2019 年首季“开门红”，山西省高卡动力煤和焦煤公司显著受益。

市场回顾： 中信煤炭行业收跌 1.47%，沪深 300 指数下跌 1.81%，跑赢沪深300 指数 0.34 个百分点。全板块整周 10 只股价上涨， 26 只下跌。美锦能源涨幅最高，整周涨幅为 16.12%。

动力煤产业链： 价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数 579 元/吨，周环比上涨 0.17%， CCI5500 动力煤价格指数 537 元/吨，环比上周上涨 1.7%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港环比上涨，广州港环比持平；从产地看，大同动力煤车板价环比持平，榆林环比下跌 2.47%，鄂尔多斯环比持平；动力煤期货结算价格 621.6 元/吨，周环比上涨 1.3%，基差不变。库存方面，秦皇岛煤炭库存周环比减少 6 万吨；6 大发电集团煤炭本周库存 1536.85万吨，周环比减少 0.58%，周平均日耗 65.94 万吨，环比下降 2.94%。

炼焦煤产业链： 价格方面，京唐港主焦煤价格为 1770 元/吨，周环比下跌3.28%，产地柳林、吕梁、唐山主焦煤价格周环比持平；焦煤期货结算价格1258.5 元/吨，周环比持平，基差不变；一级冶金焦价格 2065 元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格 1944 元/吨，周环比上涨 0.57%。库存方面，京唐港炼焦煤库存 260 万吨，周环比增加 5 万吨（1.96%）；独立焦化厂总库存 768.8万吨，周环比减少 2.34%；可用天数 14.72 天，周环比减少 0.39 天。

煤化工产业链： 阳泉无烟煤价格（小块）1110 元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价（中间价）2470 元/吨，周环比下跌 0.2%；华鲁恒升尿素出厂价（小颗粒）2050 元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价 3575 元/吨，周环比上涨 1.42%；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价 6860 元/吨，上涨 3%；华东地区乙二醇市场价（主流价）4745 元/吨，周环比下跌 1.15%；上海石化聚乙烯（PE）出厂价 8950 元/吨，周环比上涨 1.13%；上海石化聚丙烯（PP）出厂价 9300 元/吨，周环比上涨 1.09%。