整体消费压力有所缓解，但需要持续观察消费情况，2019年1-2月社零增速为8.2%，与12月增速持平，其中化妆品、黄金珠宝等可选消费环比增速改善，印证消费压力有所缓解，从4月开始减税政策开始正式实施，未来随着相关政策的逐步推动，行业基本面有望持续复苏。进入年报披露密集期，投资者可以关注基本面优秀、且目前相对来说涨幅较少的标的，长期关注渠道持续下沉化妆品行业，受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升，同时《电子商务法》正式实施，利好已规范化的行业龙头，中国现有品牌领导者将得益于本土资源以及先发优势，将持续在三四线城市、线上渠道领先，参考成熟国家的化妆品企业的成长史，整体来看，我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会，可逐步布局国货化妆品企业。相关标的：永辉超市、家家悦、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。

市场表现

沪深300指数上涨1.01%，商贸零售指数下跌1.08%；从板块内部来看，贸易板块跌幅最小，为0.63%，贸易板块跌幅最大，为2.10%。从公司来看，涨幅前三上市公司分别为东方创业（+31.83%）、珀莱雅（+13.54%）以及天虹股份（+10.69%），跌幅前三上市公司分别为弘业股份（-13.09%）、赫美集团（-12.58%）以及海航基础（-10.61%）。

行业动态

商务部:今年研究进一步缩减负面清单(和讯网)；

广东拟出台化妆品安全条例(新京报)；

18年中国玩具零售规模达704.8亿元，同比增长9%（中新网）；

国美18年实现GMV1326亿元，综合毛利率16.8%（联商网）。