4+7集采配套措施出台

3月5日国家医保局公开《关于国家组织药品集中采购和使用试点医保配套措施的意见》，即4+7集采的配套措施，文件从医保预付、支付标准、医院激励、医院考核等四个角度明确各方约束，同时细化了医保支付标准。我们认为仿制药企的中短期盈利不确定性较高，且估值受政策牵引震荡，长期建议关注产品线丰富、生产管理精细、准入能力强的仿制药龙头。

配套举措涵盖医保预付、支付标准、医院激励、医院考核

配套举措明确医保、医院、医生的行为约束，同时提出医保支付的建议途径，旨在确保集采踏实落地，具体内容包括：1）强调医保基金给付，包括不低于30%的预付、按合同及时结算，以减轻企业财务成本；2）明确非中选品种的价格规则，原则上以集采中选价作为支付标准，但允许试点地区实行渐进调整；3）形成短期激励，完善“结余留用、超支合理分担”的激励机制，鼓励医院使用集采品种；4）形成长期约束，从医院、医生等方面建立全面的集中采购考核奖惩机制。

明确非中选品种的价格规则，以支付标准倒逼用药结构

支付标准体现医保的支付意愿，即包含对患者的基本保障，又督促各方不损伤医保利益。患者如使用价格高于支付标准的药品，超标部分自付，标准以内部分由患者与医保分担。医保局对支付标准的建议如下：1）非中标品种2018年底价格高于中选价2倍以上，2019年其支付标准必须低于原价格70%，并在2020-2021年调整至中选价；2）非中标品种2018年底价格为中选价1——2倍，支付标准定为中选价；3）非中标品种2018年底价格低于中选价，支付标准以实际为准；4）未通过一致性评价品种，2019年支付标准不高于中选品种。

支付形式向美国靠拢，旨在激励患者挑选低价药

我们认为：1）医保局并非强制价格联动，仅鼓励企业主动价格联动，部分品种如为公司核心利润来源、其联动降价会偏谨慎；2）医保局希望通过支付标准与自付比例的调节（上海已对“价高药”上调自付比例）去引导患者使用中选品种，该模式与美国相似，美国支付模式下过期原研的患者负担是仿制药的6——30倍，巨大支付差异使得美国仿制药处方量超过90%；3）对于质量确认品种（原研药、参比制剂、一致性评价仿制药），支付标准适度宽松，允许阶梯降低支付标准，而对于质量存疑的品种（非一致性评价仿制药）医保局零容忍，要求支付标准为中选价。

仿制药市场进一步寡头化

我们认为国内药企面临战略性选择，最终具备如下特点的企业将脱颖而出：1）产品线丰富：研发团队突出，仿制品种速度快、数量多、难度高；2）管理精细：产能大、供应稳定、成本控制好；3）市场准入能力强。