投资要点

本周市场呈现上涨趋势，汽车与零部件板块上涨5.2%。其中，汽车服务子板块上涨7.9%，汽车整车子板块上涨6.8%，汽车零部件子板块上涨4.8%，沪深300指数上涨5.4%。本周A股重点公司股价呈现上涨趋势，涨幅前三为长城汽车、上汽集团和长安汽车，分别上涨15.6%、8.3%和7.6%。

报废机动车回收新政将尽快落地，有望提振消费。2月22日，国务院政策例行吹风会上商务部副部长王炳南和司法部有关负责人介绍《报废机动车回收管理办法（修订草案）》有关情况。王炳南表示，商务部将会同有关部门抓紧制定实施细则，对回收企业资质认定、回收拆解行为规范、零部件回收利用行为规范等条款进一步细化，让新通过的办法尽快落地生根。新办法允许将符合条件的报废机动车“五大总成”出售给再制造企业，提高回收价值。这将对新车消费、二手车消费产生重要的促进作用。

投资建议：（1）汽车消费对稳经济重要性高，下半年将边际改善。我国汽车市场进入普及后期、行业增速中枢下降，同时叠加宏观经济下行的影响，汽车销售短期内仍将承压。在2019年稳定总需求，刺激消费的大背景下，汽车销售对稳经济的重要性提高，下半年受益于信贷回升及销售刺激，汽车销售有望边际改善。（2）行业整合进入实质阶段，推荐一线自主+合资。关税下降和放开股比的背景下，汽车市场竞争加剧，同时由于环保和新能源政策的压力，预计2019年行业整合进入实质阶段，合资品牌德日系继续强势，看好经济下行周期中日系车销售。推荐一线自主+德日系合资，关注上汽集团、广汽集团。（3）环保：国六将近、后处理升级。国六阶段排放达标需要多项技术协同标定，后处理产品升级是本轮排放升级的重点。建议关注威孚高科、银轮股份等布局早、产品储备完善的公司。（4）贸易摩擦缓解，利好进口车贸易商、零部件出口企业。我国对美汽车贸易出以出口零部件、进口整车为主，贸易摩擦缓解，美国出口占比较高的汽车零部件企业以及进口车贸易商将受益，建议关注国机汽车、旭升股份、中鼎股份等。（5）零部件：行业承压、精选个股。下游汽车销量增速放缓，零部件承压，ROE大概率向下。当前零部件估值仍处于下行周期，2019年压力仍然较大，在此背景下，建议关注精锻科技、福耀玻璃、新泉股份等业绩确定性较高的企业。