本期投资提示：

上周纺织服装板块表现弱于市场。上周申万纺织服装指数上涨4.36%，弱于申万A指数0.15个百分点。其中，服装家纺指数上涨4.42%，弱于申万A指数0.09个百分点；纺织制造指数上涨4.27%，弱于申万A指数0.24个百分点。

近期重点数据回顾：1）1月份纺织服装出口回升。2019年1月份，我国纺织服装出口总值250.6亿美元，当月同比增长8.45%，环比12月份（231.2亿美元）增长8.4%。其中，纺织品出口金额114.1亿美元，同比增长14.2%，服装出口金额136.5亿美元，同比增长4%。2）中国市场高端服饰消费增长持续。从海外奢侈品公司披露情况来看，18年四季度LVMH公司在除日本外的亚太市场实现15%的有机增长，爱马仕在除日本外的亚太市场实现13.1%的增长，增速均处于历史区间相对较高的景气水平。

春节消费高峰错位下1月份大众服饰表现良好，外资配置加码有望提升白马关注度。长期来看，我们认为消费将会成为经济增长的第一引擎，继续看好中长期消费品的投资机会。我们从外资配置的角度，进一步利好效率领先、竞争力强的大众龙头，推荐估值处于历史区间底部的海澜之家：公司自2017年下半年以来变化积极，新兴品牌、海外市场拓展等多项战略纷纷落地。我们认为公司未来五年持续回购规划彰显龙头风范，估值位于历史区间底部位置，17年股息率高达4.95%，看好长期业绩增长带来稳定回报。

高端消费持续增长，我们继续推荐卡位优质细分赛道的高端品牌。比音勒芬是服装行业内生成长最快的优质标的，18年同店提升、渠道扩张，业绩发力弹性大。我们认为公司所处的高端休闲服饰领域赛道优质，公司多年经营下具备极强壁垒。9月17日我们发布行业深度报告，提出带有运动属性的高端休闲服市场空间广阔，成长出百亿美元市值、全球网点数量过万的巨头RalphLauren，且高端品牌的溢价有望快速形成。我们预计公司18、19年业绩复合增速40%以上，给予19年25倍的目标估值，较当前有40%+空间。

我们认为电商领域龙头优势不断强化，19年有望持续保持增长。重点推荐：1）跨境通三季报经营质量改善，公司Q3单季度收入、利润同比增长86.7%、78.1%，同时议价能力增强，应付账期延长，单季度应付账款增加4.4亿元，带动单季经营性现金流净流入3.1亿元，经营质量改善大超市场预期。我们坚定看好公司核心竞争力不断强化，旺季实现更高质量增长。2）南极电商GMV高速增长、优势不断强化。电商行业整体面临消费下行、线上流量增长放缓，公司表现出强劲的逆势增长。核心竞争力强劲、生态链构建完善、立足高性价比的定位符合当前发展趋势。我们看好公司核心品类市占率进一步提升，新兴品类成长态势良好，19年有望进一步加强品质提升与质量管控。

投资建议：春节消费高峰错位下1月份大众服饰表现良好，建议关注外资配置加码下大众服饰白马的投资机会。四季度奢侈品中国市场维持高增长，继续推荐卡位优质细分赛道的高端品牌。推荐标的：1）大众白马：海澜之家、森马服饰；2）高成长电商：跨境通、南极电商；3）高端服饰：比音勒芬。