基本结论

2018年三季度开始VR/AR行业逐渐复苏，全年市场规模将达到137亿美金，同比成长50%左右。按细分行业来看，2019年预计增长最快的子行业分别是VR游戏，视频/影片观看，商业培训和AR游戏，从VR设备来看，增长最快的品类是基数较小的VR一体机，其次是高端VR头显的出货量。我们认为在索尼，Facebook和HTC等主流大厂VR新品推动下，叠加高通5G移动计算平台骁龙855的发布对于5GVR设备的推出有积极推动作用以及部分地区实现5G网络的商用化将极大提升VR/AR设备的用户体验等有利因素驱动，2019年VR/AR行业将高速增长，我们预计未来三年行业有望继续保持50%以上的高增长态势。

VR/AR设备的出货量增长对于其供应链有较强的拉动作用，高通作为智能手机处理器芯片的龙头，在VR设备领域同样具有非常明显的优势，其次歌尔声学和高通合作成为全球VR设备代工龙头，为索尼代工PSVR和为Facebook代工OculusRift具备较强的产业链整合能力，此外小米为Facebook代工的一体机OculusGo同样受到市场较高的接受度，今年VR/AR设备的出货量持续增长将使得VR代工龙头歌尔声学和小米科技受益明显。

除了VR芯片和VR代工以外，VR设备出货量增长对于AMOLED屏幕需求起到积极的拉动作用，作为智能手机以外对于OLED屏幕较大的增量市场，AMOLED屏幕需求将进一步提升。从全球OLED面板供应来看，三星市占率接近85%，属于最大的受益者。此外国内显示面板厂商京东方不仅在OLED产能方面积极扩张，而且率先推出适用于VR一体机的专用显示屏幕Fast-LCD，由于VR代工还是以国内的歌尔声学为主，所以国内的显示面板企业也有机会实现大幅增长。

VR/AR设备作为新一代计算平台，打通了线上和线下的连接，在原来智能手机的基础上新增了大量的传感器设备，用于采集更多的用户交互数据。VR头显设备在原有的陀螺仪，加速器和磁力计以外，还配有头部追踪，运动追踪和眼动追踪三大传感器系统。而iPhoneX系列首次实现3D感测功能和推出ARkit开发者平台之后，对于AR行业的提速至关重要。AR行业的加速也将有效提升3D感测功能在智能手机中的渗透率，提高各类光学传感器的需求。我们认为在VR设备传感器领域布局的IC设计厂商值得重点关注。