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国家能源局发布2018年风电并网运行情况。

平安观点:

新增并网装机同比增长37%，7省新增装机超百万千瓦。2018年，全国新增并网风电装机2059万千瓦，同比增加556万千瓦，主要的新增装机增量来自河南、河北、江苏等省份，中东部和南方地区新增装机占比约47%；全国累计并网装机容量达到1.84亿千瓦，占全部发电装机容量的9.7%。2018年，全国新增装机超过200万千瓦的省份共3个，包括河南、河北和江苏，而2017年同期只有山东一个省新增并网装机超过200万千瓦；新增装机超过100万千瓦的省份共7个，比2017年同期增加2个。2018年，内蒙、黑龙江预警等级由红色转为橙色，宁夏由红色转为绿色，上述三省贡献的新增装机增量达174万千瓦。

利用小时显著提升，弃风率现近年新低。2018年风电发电量3660亿千瓦时，占全国总发电量的5.2%，全年弃风电量277亿千瓦时，同比减少142亿千瓦时；平均弃风率7.0%，同比下降5个百分点，创2010年弃风问题显现后的新低。弃风改善对应的是利用小时的提升，2018年全国风电平均利用小时数2095小时，同比增加147小时，多数省份利用小时明显提升，其中吉林、甘肃利用小时提升幅度超过300小时，宁夏、黑龙江、新疆、山西等主要弃风省份的利用小时提升幅度超过200小时。2018年弃风率超过10%的省份共三个，分别是新疆（弃风率23%），甘肃（弃风率19%），内蒙古（弃风率10%），三省弃风电量合计233亿千瓦时，占全国弃风电量的84%。

关注弃风改善带来的积极影响。2018年被核定为红色预警等级的吉林、新疆、甘肃三省中，吉林的弃风率已降至6.8%，2019年有望红转绿；新疆和甘肃的弃风率已下降至20%左右，2019年有望进一步下降，风电建设重启在即。因此，弃风的改善将使得三北地区的政策约束逐步松绑，内蒙的平价基地、宁夏的竞价项目为三北地区风电提供了多样的开发思路，整体判断三北地区大规模风电开发即将重启。此外，弃风改善和利用小时的提升将改善运营商的经营状况、提升风电项目的投资收益水平，在补贴缺口问题突出以及风电补贴强度加速下调的情况下，行业可能呈现抢装行情。

投资建议。在弃风大幅改善的情况下，三北地区风电开发有望大规模重启，整体判断三北风电基地、分散式风电、海上风电将成为行业的主要增长动力，国内风电新增装机有望延续良好的增长势头，在补贴政策驱动下存在抢装可能。建议关注核心制造环节龙头企业，包括金风科技、天顺风能、日月股份等。