本周公司点评： 1）顺鑫农业： 公司预计 2018 年实现归母净利润 7.0-8.3 亿元，同增 60%-90%， 白酒业务保持良好增长，收入规模预计接近百亿，全年收入同增 40%以上。外阜市场持续发力， 全国化布局成效良好， 渠道反馈长三角市场表现亮眼。 预计 19 年白酒业务继续依靠全国化开拓保持稳健增长，猪肉及地产业务有望积极改善。 2） 安井食品： 公司近期针对媒体报道产品在甘肃市场涉及猪瘟病毒公告，声明猪肉原料采购生产合规合法，猪瘟不构成对人的实际食品安全威胁， 公司积极应对， 目前泰州工厂生产保持正常，肉制品相关产品暂停订单，转由东北及福建工厂进行供应；销售方面，甘肃市场相关产品短期下架处理，但因非核心销售市场，影响预计有限。事件短期或带来小幅影响，但整体影响判断可控。 3） 双汇发展： 公司拟通过向罗特克斯发行股份方式对双汇集团实施吸收合并， 完成后集团旗下调味料、 软件及财务公司等资产将注入上市公司，以上资产规模相对不大但均为盈利业务，吸收合并目的在于进一步简化管理层级， 提升决策效率， 聚焦肉制品主业发展。

本周调研反馈： 1）千禾味业： 公司 2018年预计实现营收 10.7 亿元，同增 12.8%，归母净利润 2.4 亿元，同增 66.6%。 公司 18Q3 起聚焦零添加推广带来 Q4 业绩改善。 19 年公司继续精耕优势市场，寻求全国化布局；公司零添加酱油占比40%，未来目标占比达 70%以上。 2） 海天味业： 公司预计 19 年收入增速继续维持 15%左右考核目标，毛利率预计平稳， 成本压力尚不明显，因此暂无提价计划， 未来销售费用率规划维持在 15%左右。 产能扩建稳步推进； 产品高端化继续提升，草菇老抽、金标生抽、味极鲜等大单品渠道优势依旧明显；渠道继续依托深度下沉实现增长。

本周专题之行业基金持仓分析：板块重仓比例环比下降，白酒降幅较大，大众品有所提升。 1）整体来看， 18Q4 食品饮料板块重仓持股占基金持股市值比5.56%，环降 1.47pcts，但食品饮料板块在所有行业中重仓比例仍为首位； 2）分板块来看， 18Q4 末白酒重仓持股比例为 3.37%，环降 1.51pcts,降幅明显；大众品重仓比例为 2.19%，环增 0.04pct，延续 18Q2 以来提升趋势。 3）个股来看， 茅台五粮液洋河重仓比例环比下降明显，分别下降 0.58/0.26/0.16pct，大众品龙头受机构青睐，青岛啤酒、双汇发展、重庆啤酒重仓比例有所提升，分别上升 0.05/0.03/0.02pct。

渠道调研反馈： 白酒方面，本周茅台一批价保持坚挺， 多地批价在 1800 元左右，需求状况旺盛； 五粮液批价变化不大， 各地批价多在 790-800 元之间， 近期部分经销商反馈五粮液动销改善，实际成交价小幅下降及春节期间茅台价高缺货带来五粮液需求好转，但渠道利润仍较低； 国窖 1573 本周宣布春节前整体停货，近期四川等市场批价略有回升至 710-720 元，四川及河北等多地反馈动销良好。 乳制品方面，整体价格较上周有所下降，买赠力度与上周基本相当。

投资建议：白酒方面， 行业估值水平继续调整空间不大，近期板块受益于旺季需求担忧缓解及北上资金流入，估值见底后逐步修复，中线布局价值凸显，长线资金可加大配置关注；业绩预期方面，企业预计力争高基数之下实现开门红，密切跟踪现金流及需求端变化，春节之后业绩预期见底料将是更为明确时间点。 推荐贵州茅台、泸州老窖、舍得酒业、五粮液等，其他低估值品种也可关注。大众品方面， 建议继续深挖基础消费品牌化机遇，继续寻找细分品类下真成长龙头， 推荐中炬高新、伊利股份、安井食品、恒顺醋业、绝味食品、洽洽食品、汤臣倍健等；同时守正之上建议出奇， 继续推荐市场预期较低、业绩具备改善空间的标的， 如上海梅林、西王食品等。