周板块上涨2.29%，跑赢同期沪深300指数1.16个百分点。上周板块上涨主要源于央行定向降准1个百分点净释放8000亿增量资金，同时调整普惠口径以扩大定向降准的力度，流动性的释放有助于缓解银行负债端成本压力，并托底宏观经济，提振市场信心。目前银行板块估值对应2019年0.73xPB，短期受市场对行业资产质量担忧情绪加重及年末资金紧张和交易层面因素影响，缺乏向上弹性。个股方面，我们推荐低估值、受益监管压力缓释的光大银行，继续看好大行和招商银行的长期配置价值。

银行：过去一周A股银行板块上涨2.29%,同期沪深300指数上涨1.13%，A股银行板块跑赢沪深300指数1.16百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名13/29。不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是平安银行（+3.94%）、光大银行（+3.78%），涨幅靠后的是中国银行（-0.83%）。次新股里涨幅靠前的是张家港行（+11.2%）、江阴银行（+5.71%），涨幅靠后的是上海银行（+0.89%）。14家H股上市银行涨幅靠前的是盛京银行（+5.34%）、民生银行（+1.31%）。信托：安信信托、陕国投A、中航资本、经纬纺机、爱建集团分别上涨8.47%/7.46%/6.37%/2.69%/2.59%。

行业新闻回顾及展望。回顾:(1)央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，同时19年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。（央行）(2)自2019年起将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“小于1000万元”。（央行）(3)李克强考察工、中、建三大行并在银保监会召开座谈会，强调进一步采取减税降费和定向降准措施支持小微经济发展。（中国政府网）(4)中国12月财新制造业PMI录得49.7，预期50.2，前值为50.2，较11月放缓0.5个百分点。（统计局）(5)国务院促进中小企业发展工作领导小组办公室组织发展改革委、财政部等机构开展涉及中小企业扶持政策落实情况评估工作。（工信部）(6)中铁总工作会议提出，2019年全国铁路固定资产投资保持强度规模，确保投产新线6800公里，相比去年，2019年投产新线目标预增七成。（财联社）(7)浦发银行公告：董事会通过资产损失核销5.78亿元人民币的议案。(8)光大银行公告：截至2018年12月31日累计转股占光大转债转股前公司已发行普通股股份总额的0.0004%；尚未转股的光大转债金额为约300亿元，占光大转债发行总量的99.9976%。展望：12金融数据和M2增速。

资金价格。过去一周，央行净回笼900亿元，本周逆回购到期4100亿。银行间拆借利率走势向下，7天/14天拆借利率分别下降102BP/192BP至3.17%/2.49%。国债收益率走势向下，1年期/10年期国债收益率下跌15BP/8BP至2.45%/3.15%。

理财价格。理财产品平均年收益率(Wind)为4.42%，比上周上涨4BP。

信托市场回顾。1月截至上周，集合信托共成立24只，成立规模17.45亿元，平均期限1.43年，平均预期收益率为8.66%，比12月上涨39BP。

同业存单。过去一周，1月/3月期/6月期/1年期AAA+级同业存单利率分别下降121bps/85bps/41bps/16bps至2.39%/2.63%/2.99%/3.25%。11月末同业存单余额为9.56万亿元，较10月末增加4017亿元，其中25家上市银行同存余额占比约为52.7%。

债券融资市场回顾。据WIND统计，截止19年1月上周，非金融企业债券净融资规模-4475亿元，其中发行规模1221亿元，到期规模5696亿元。