一张图看懂分省空调市场现状。基于气候和经济特征,A股研究惯常以日本为参照来推演中国空调需求。然而中国幅员辽阔,区域差异极大（渗透率落差可达十倍）按区域情景分析将有助于更加准确和深入地理解国内空调市场。

气候、基础设施、经济发展水平是影响空调购置的三大核心条件。1）历史温度显示,西北、东北部分地区年高温时段也达3个月之久,空调需求仍有可挖掘的潜力;2）电力基础设施的逐步完善是农村地区保有量进一步提升的基础;3）在电力基础设施条件满足后,气候条件一定程度上决定了保有量的天花板,经济水平则决定了保有量提升的节奏。

十年之后,空调市场存量几何？截至2017年,国内空调存量4.5亿台左右（家庭场景）。据我们测算,至2028年,中国家庭空调存量有望达到7.4亿台,相较于当前的4.5亿台有近3亿的提升空间,相当于每年有近3000万台的存量扩张空间。如果以10年为空调产品的更新周期,以7.4亿台作为中长期的稳态存量来测算,则家庭场景下的空调年度内销量均衡态为7400万台。渠道调研,应用在公共场合或小型商用场合的分体机销量与家用销量比约为1:3,据此测算,中国本土空调市场年度需求量将稳定在1亿台左右。（当然,空调内销需求由多重因素决定,不排除未来个别年份销量脉冲至新高。）