周报观点： 情绪阶段性缓和，钢价或有反弹

本周，川财金属材料指数下跌 1.10%，沪深 300 上涨 0.93%。本周内钢材现货跌幅收窄，下半周全国建材成交量环比上涨，期货价格由前期单边下行转为窄幅震荡，钢市情绪较前期略有好转。周内铁矿石、焦炭、废钢等原料价格大幅补跌，钢厂利润压力有所缓和。库存方面，螺纹钢库存延续钢厂库存累积、社会库存下降趋势，总库存小幅上涨；由于年初以来建筑钢材需求整体向好，目前螺纹钢总库存仍处与历史同期低位，但若当前高产量、弱需求状况延续，库存累积或难以避免。相对于库存，短期内钢材产量对钢价的影响或更大，目前采暖季限产仍未全面展开，本周高炉开工率小幅上涨 0.17 个百分点至 66.71%，日均铁水产量上涨至 221.8 万吨，高产量压制下钢材价格难有反弹动力，仍建议关注后续环保限产执行情况。周末中美贸易冲突出现缓和迹象，市场对宏观经济预期或将好转， 前期钢材现货基于悲观预期有超卖现象、价格超跌严重，市场情绪企稳后钢价或将出现阶段性反弹。

个股方面，2018 年 11 月螺纹钢质量执行新国标大幅提振上游钒、硅锰的需求，建议关注相关标的攀钢钒钛（ 000629）。特钢钢企下游需求稳定，业绩受周期波动影响较小， 建议关注相关标的大冶特钢（ 000708）、久立特材（ 002318）。

价格： 钢材价格跌幅收窄

现螺纹、热卷价格分别为 3961、 3615 元/吨,周变动分别为-5.76%、 -4.26%；螺纹、热卷最新期货价格分别为 3256、 3173 元/吨，周变动分别为-10.13%、-8.74%；现唐山 66%铁精粉价格 644 元/吨，周跌幅 11.41%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为 663、 533 元/吨，周变动分别为-8.80%、 -8.10%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为 17、 8 美元/吨，周变动分别为 14.46%、 32.14%。山西二级冶金焦报 2050 元/吨，周跌幅 12.77%。

利润： 钢材利润跌幅收窄

加权生铁和钢坯成本分别报 2216、 2722 元/吨,周跌幅分别为 4.43%、 4.42%。分产品看，螺纹、线材、热卷、 冷板、中板的加权利润分别为 466、 578、 1、263、 53 元/吨，周变动分别为-80、 -85、 -6、 -14、 -38 元/吨。

产销存： 钢材社会库存小幅下跌

截至本周末，社会库存总计 822.81 万吨，周环比下跌 2.32%；分产品来看，现建筑用钢、热卷的库存分别为 394.66、 206.80 万吨，周变动幅度分别为-3.19%、-1.46%。上周建筑用钢终端采购变动为-10.26 万吨,周变动-6.42 万吨。上周建筑用钢产量为 484.75 万吨,周环比减少 0.18%。