核心组合：中国中车、三一重[Ta工ble、_S北um方ma华ry]创、杰瑞股份、郑煤机

重点股池：中铁工业、安徽合力、长川科技、威海广泰、永贵电器、恒立液压、海油工程、石化机械、中油工程、中海油服、通源石油、天地科技、金卡智能、海特高新、晶盛机电、徐工机械、柳工、艾迪精密、华测检测、埃斯顿、上海机电、中集集团、振华重工、杰克股份、中鼎股份

核心观点：轨交装备景气修复，原材料价格企稳中游制造价值渐显；看好底部优质股估值修复及优质成长股中长期机会

（1）宏观经济承压，预计明后年轨交投资及装备景气度修复。铁路投资提升和加速：年初中铁总规划投资7320亿，下半年由于宏观经济承压和基建“补短板”的提出，中铁总固定资产投资有望重回8000亿水平；我们预计明后年铁路投资有望在8000亿元以上；如果宏观经济压力加大，铁路基建有望进一步加码。“公转铁”的推进：车辆采购有望3年翻倍增长。推荐整车龙头中国中车；盾构机、铁路道岔龙头中铁工业；零部件，连接器龙头永贵电器，零件平台公司华铁股份。

（2）政策松动叠加原材料价格企稳，明年中游制造业机会逐步渐显。近期政策边际放松，有扩内需、加大基建、适度宽松趋势。10月份，基建投资增速实现了今年以来的首次回升，带动固定资产投资增速实现连续第二个月回升。上游原材料价格对装备制造业的影响趋于正面，部分需求好的装备制造企业盈利趋势向好。推荐工程机械龙头三一重工、工程机械零部件龙头恒立液压，以及工程车辆龙头安徽合力。

（3）看好优质成长股（半导体设备等）的中长期机会。国外需求增速放缓对内资设备企业的中长期发展影响较小。全球半导体设备销售增速下滑，但存在地区性差异，预计2018年中国大陆半导体设备增速将达60%以上显著高于全球水平。主流晶圆厂建设及设备采购稳步推进，国内设备市场持续扩张。19-20年是订单释放的关键时期。推荐北方华创、长川科技、晶盛机电等优质成长公司。

（4）看好底部优质成长股估值修复：重点关注底部优质成长股（现金流好、大股东质押比例低）：金卡智能、海特高新、威海广泰等，逐步关注华铁股份、永贵电器等优质民企。

（5）持续关注油价波动，关注12月OPEC大会。油服板块：海油、页岩气边际增量弹性大；业绩拐点逐步显现。国家能源安全要求加大国内油气勘探开发，国内油气公司有望扩大资本开支，油服国企巨头和具备竞争优势的民企龙头有望受益。持续关注杰瑞股份、石化机械、海油工程、通源石油。

（6）煤炭机械行业持续回暖。煤机龙头——天地科技、郑煤机，业绩高增长，收益原材料价格企稳盈利能力回升；PB在1倍左右，PE在12-13倍，安全边际较高。

上周报告/交流：中国中车、安徽合力、威海广泰、捷佳伟创

【中国中车】轨交建设提速，整车龙头业绩有望持续向上。

【安徽合力】汇丰银行举牌成第二大股东，中游制造业投资价值凸显。

【威海广泰】大股东溢价增持2%，业绩重回高增长。

【捷佳伟创】光伏电池片设备龙头，在手订单充裕确保业绩稳健增长。