建筑业9月份相关数据发布，建筑行业订单仍未回暖，表明行业需求仍未释放。但铁路投资有回暖，交通运输投资下滑亦放缓。我们认为基建补短板尚需时日，建议关注四季度订单情况以及铁路投资增长是否否可持续。

铁路投资有所回暖：9月份全国铁路投资1,083.4亿元，当月同比为21.96%，增速连续两个月有明显提升；同期交通运输固定资产投资当月同比为3.77%，增速依然低迷。我们认为铁路施工市场参与者较少，中国铁建与中国中铁占据绝大部分市场份额，国企背景融资能力也较强，政策传导性较强，可以较好的反映基建补短板政策的推进效果。预计四季度在铁路投资的带领下，交通运输以及基建板块投资增速有望进一步回升。

三季度订单需求仍未改善：三季度建筑行业新签订单总额为834.4亿元，当季同比下滑14.58%；行业总产值6.19万亿元，当季同比增速为3.54%，增速进一步下滑至低位。通过历史数据，我们认为建筑行业产值基本滞后2-3个季度，与建筑行业订单增速同向，三季度显示当前建筑企业下游需求依然未有改善，主要的原因可能是当前的宽货币并未带来信用的宽松，大部分项目能否拿到银行的信贷资金存在较大的不确定性，部分项目取消或延后招标，导致行业新签订单减少。新签订单减少说明除了国家管控力较强的铁路施工领域，当前其他领域推进项目执行可能依然心有余而力不足。预计四季度资金情况以及订单签署和项目落地情况均有所改善，建议关注四季度新签订单数据。

板块整体增持，增持主要集中于建筑大央企：三季度以来随着政策转向，政府多次发布利好，基建补短板推进提上日程，建筑板块表现相对以往有所改善。总体来看，公募机构三季度大部分增持减持板块，其中增持个股集中在建筑行业大央企如中国建筑、中国铁建、中国中铁等，表明当前市场对建筑行业未来业绩释放看好，但对于具体细分领域板块并未有更多的把握。三季度煤化施工龙头中国化学有较明显机构减持，减持份额主要来自易方达基金。

建议关注重点基建龙头：建议关注基建板块龙头四川路桥、山东路桥、葛洲坝；资金充裕与项目经验丰富的中国建筑；细分板块建议关注下游需求旺盛，业绩增长态势良好的中国化学，关注新上市资本结构健康，扩张迅速的东珠生态，以及新业务进展顺利业绩持续释放的岭南股份。