白酒方面，目前各酒企备战中秋国庆旺季。茅台8、9两月预计市场投放量7000吨，并加快发货速度，用以平抑市场价格。五粮液、泸州老窖、洋河等渠道库存较低，已开始补库存。渠道反馈，茅台货源充足，批价终端价坚挺，基本保持在1700元和1900元一线。五粮液批价820-830元，终端价900元。国窖批价730元、终端价850元。我们预计以茅台提价和商务消费引领下的白酒周期持续，看好高端白酒行业高速成长，次高端白酒潜力释放以及中低端市场的品牌集中。

必选消费上，我们继续建议关注乳制品及调味品板块。乳制品方面，2018H1行业常温奶同比增速9%，低温奶5.5％，婴幼儿配方乳粉17％。常温奶继续保持高单位数增长，低温奶增速放缓，我们认为主要受巴氏鲜奶需求不振影响。上半年，伊利股份营收大幅增长19%，受世界杯期间广告营销费用增加影响，归母净利润速低个位数，预计下半年公司费用率将明显改善。此外，健康饮品事业部也于7月底成立，未来将会独设厂、构建物流发展经销商和出新品，短期业绩波动不改公司核心竞争力。调味品方面，受新季早熟大豆丰收、国家引导大豆种植以及季节性因素影响，我国大豆期现价格持续低靡。各调味品企业原材料价格稳定，伴随技改提效，毛利率提升。目前，餐饮业是调味品企业最大的消费增量，鲜酱油是酱油行业最主要的消费升级。海天味业在餐饮渠道强势，中炬高新产品在消费升级中具备先天优势，并且逐步实现零售餐饮双轮动，预计业绩保持高速增长并可持续。