基建反弹预期兑现,预计2018年增长8%:6月底东吴宏观组发布报告,判断下半年基建投资将有所改善,当前5.1%的投资增速有望触底反弹,主要来自于融资环境和政策面两大支持。随着资管新规落地,金融去杠杆导向不变,非标融资可能持续收缩,但预算资金和地方债融资有望明显改善。我们预计政策层面对于农村基建、生态环保等领域的支持力度将进一步加大,结构优化增强了基建投资的韧性。

全年来看,我们预计基建投资同比增长8%,对于GDP增长的拉动作用为0.46个百分点,相比2017年下降0.15个百分点。

起重机泵车将接力挖掘机高增长:2018年以来,工程机械销量持续超市场预期,上半年挖掘机销量增长近60%,好于年初增长30%的一致预期。根据草根调研情况,Q3排产仍饱满,我们预计行业将淡季不淡;泵车、起重机接力挖掘机高增长,由于环保政策趋严催生新机需求和设备更新周期刚启动,我们预计景气周期有望持续。

工程机械板块估值有望向上修复:主要公司业绩均较年初预期上调10-20%,而市场对宏观去杠杆导致基建和房地产中期下行的悲观预期持续压制工程机械板块估值。主要公司PE估值均在10-15倍之间,政策边际改善,行业估值将有望获得修复。

投资建议:继续首推龙头【三一重工】:1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;2、出口不断超预期,全球布局最完善;3、行业龙头估值溢价;4、经营质量和现金流持续变好。其余推荐【恒立液压】:中国液压行业龙头,拓展国际业务绑定龙头增长性可期。建议关注:柳工,中联重科,中国龙工,艾迪精密等。