电力全面市场化政策超预期,火电板块估值提升。7月18日,国家发改委、能源局发布《关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制的通知》。火电市场化改革是核心,将提升火电估值。2018年1-6月,全社会用电量累计32291亿千瓦时(+9.4%)。其中火电同比增长8.0%(+0.9pct),持续维持较高增速。火电三季度利润将逐步改善,中期来看,如果经济超预期下行,动力煤价格将逐步回落。火电逆周期配置选华能国际和华电国际。

资管新规缓解“紧信用”状况,环保板块将迎来超跌反弹。7月20日,银保监会公布了资管新规的重要实施细则,随后央行提出资管新规的补充通知。随着资管新规对过渡期的相关限制放宽,以及货币政策的配合,预计社会融资增速将企稳回升。政策缓解了资金流压力,加大了流动性,有利于缓解环保企业融资压力以及降低融资成本。PPP项目支撑的环保行业尤其水处理板块前期严重超跌,反弹弹性大,首选国祯环保。

高运营占比带来稳定现金流,配置价值凸显。运营类项目相比工程类项目来说,产生的收益具有持续、稳定和低风险的特点,有利于企业盈利能力的优化和现金流的维持。建议关注危废行业龙头,布局环卫全产业链的环卫龙头龙马环卫以及污水处理优质标的国祯环保,这些公司的运营收入占比高,现金流状况良好,性价比高,建议超配。

蓝天保卫战加大检测需求,监测龙头充分受益。国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》指出力争2020年煤炭占能源消费总量比重降到58%以下,天然气要达到10%,“煤改气”将持续加码,利好大气和监测板块相关企业。2018上半年燃气板块增长28%,监测板块增长29%。为打赢蓝天保卫战,监测需求快速提升,天然气消费长期增长确定性强。推荐监测龙头华测监测。