2017年11月92号文面世以来，环保PPP成为热锅上的蚂蚁，被焦虑和不安所围困，最大的原因只有一个：去杠杆带来了行业融资困难。环保企业在金融机构眼中的地位急转直下。不过中国环保在线认为，中期来看，环保产业融资环境有望好转。

发端于2017年年底的新一轮去杠杆，已经推进了大半年，环保企业深受影响，纷纷表示“缺钱”。而随着盛云环保、神雾环保、凯迪生态“三大巨头”债务违约，东方园林紧跟着发债失败，使得环保行业融资问题加速发酵。

根据专业人士分析，尽管国家加大力度推动环保产业发展，但环保企业资产负债率不断攀高等金融风险不容忽视。而且根据发达国家以及我国已有的历史经验，债务违约将导致一连串后果无法预计的连锁反应，最直接的将致使企业资金链更加紧张甚至断裂。

2016年——2017年PPP模式如日中天，资金对环保行业极为青睐，金融机构也相当“大方”，热衷于把热钱投向环保领域。然而去杠杆的92号文发布之后，环保行业原本的待遇一落千丈，尤其是PPP项目领域更是被敬而远之“。

中国环保在线研究团队分析，从表面来看，环保行业陷入融资困境跟国家去杠杆政策有着莫大的关联，但实际上企业本身的原因同样占据很大比重。正所谓“打铁还需自身硬”，出现上述原因，也足以说明企业本身的风险防控能力不到位。

而且国内某券商透露，在环保产业规模迅速扩张的大背景下，不少企业大肆扩张，并发行大量的信用债，直接导致去杠杆过程中的融资困境，其实也在预料之中。

按照环保企业内部人士的说法，“没有金融机构愿意投钱，甚至一听说我们是环保企业，人家就躲得远远的，搞得我们无地自容。”所以基本可以判定，2018年将成为环保企业“水深火热”的一个年份。

在2018年，除了去杠杆力度日益加码带来的资金压力，贸易摩擦引发的全球市场动荡、环保行业“国进民退”、社会资本对环保行业的态度由热转冷、PPP项目调整持续等一系列不利因素叠加，为行业发展带来很大的不确定性。

不过中期而言，环保行业融资环境有可能会出现好转迹象。判断原因如下：第一，经过充分的调整改革，由于还款保障性增强及更加合规，PPP项目将重获金融机构的热钱青睐；第二，环保作为国家重点推动的产业，各个地方政府不会任由产业陷入融资困境无法自拔，或将调整对应政策举措；第三，在污染防治攻坚战的助推之下，环保PPP项目的需求大涨，提升热度。

为打破融资瓶颈，无论是金融机构、地方政府，还是深受其害的上市企业都做了大量的探索，譬如“环保贷”、“EPC+O”模式等新概念。而且受去杠杆的影响，行业内部洗牌重组，企业并购有望常态化。

中国环保在线认为，去杠杆的影响会越来越大，而在大环境不容乐观的情况下，建议关注现金流较好、运维模式为主的细分领域，譬如危险废物处理、环卫清洁设等。