新闻及政策要求:

新闻:6月27日,国务院常务会议研究调整运输结构、提高综合运输效率等有关工作,审议并原则通过三年行动计划工作思路和任务措施。

行动计划进一步推动“公转铁”政策的落实。行动计划要求三年内铁路运量较2017年增加11亿吨,沿海港口大宗汽运量减少4.4亿吨.;同时力争2020年年货运量150万吨以上的工况企业和物流园区铁路接入比例80%以上,2020年沿海重要港区铁路进港率达60%以上。另外,在环渤海、山东、长三角地区,2018年底前,沿海主要港口的煤炭集港改由铁路或水路运输;2020年采暖季前,沿海主要港口的矿石、焦炭等大宗货物原则上主要改由铁路或水路运输。整个运输结构调整的三年行动计划,直捣“公转铁”核心,将进一步推动“公转铁”政策的落实。

“公转铁”政策直接利好铁路货运及铁路集输运资源丰富的港口,建议关注大秦铁路、铁龙物流、日照港:

大秦铁路政策带来需求更旺,业绩继续高位增长。煤炭供给侧改革使煤源地向山西、陕西、蒙西等地区集中,叠加公转铁政策推动,“西煤东运”铁路需求不断增长,大秦铁路作为西煤东运干线之一,煤运需求持续旺盛,自5月以来日均运量高达130万吨,业绩将维持高位稳健增长。18年PE仅8.3倍,股息率高达6%,我们再次强调底部配置,通过高股息叠加估值修复实现绝对收益。

铁龙物流依托沙鲅线,政策推动高增长。铁龙物流主营特种集装箱及铁路货运业务,旗下沙鲅铁路是营口港唯一集疏港铁路,受益于公转铁政策,17年运量同比增长29.7%。营口港17年散杂货吞吐量1.27亿吨,同比增长8.46%,沙鲅线运量占总吞吐量比重仍然偏低,未来“公转铁”持续推进将拉动沙鲅线运量继续增长。18年PE仅27倍,远低于仅3年平均值41倍,建议低位关注。

日照港受益瓦日线上量及山钢基地投产,业绩确定性上行。公转铁政策推动煤炭铁路运输需求不断提升,瓦日线作为西煤东运四条干线之一,17年运煤1800万吨,标称运力2亿吨,将承担更多煤炭运输任务,未来运量有望加速上行。日照港作为瓦日线下水港,将直接受益瓦日线上量。山钢基地于去年年底投产,一期一步产能为500万吨,我们测算将贡献上水铁矿石和下水钢材共1200万吨,瓦日线上量叠加钢铁精品基地投产,将驱动日照港未来基本面确定性上行,18PE仅16倍,相对行业均值29倍具有极强安全边际,再次强调底部布局。