树欲静而风不止,中美贸易摩擦成市场最大扰动因素 本次美国发布的对中国征税清单和4 月3 日美国USTR 发布的《建议征收中国产品关税清单》基本一致,涉及电子行业中的PCB、LED、激光设备、半导体等领域。由于国内相关上市公司的市场主要集中在国内,虽然征税反应到业绩上有所影响,但影响相对较小。我们认为,一方面,从4 月份的建议稿出来后,市场对此已有一定的预期;另一方面,USTR 明确表示该清单不包括美国消费者通常购买的商品,如手机或电视机。因此, 靴子落地后,整体电子行业的悲观情绪或将有所缓解,不在清单范围内的电子细分板块或将迎来反弹机会。

半导体:诗和远方&面包牛奶,皆要重点关注 我们将 12 寸先进制程比喻成诗和远方,将8 寸特色制程比喻成面包牛奶。长期看,半导体行业大国战略+进口替代+景气周期+产业转移+创新应用的大逻辑没有变化,半导体板块值得长期关注和跟踪研究。14nm 制程试产良率达到95%表明了中芯国际的研发进展超预期,未来中芯国际对诗和远方的追求值得期待。受到上游硅片涨价,以及下游应用需求旺盛影响,8 寸晶圆代工供不应求涨价。联电8 寸代工预计一次性涨价20%,世界先进8 英寸产能满载,乐观看待下半年运营表现。此外,8 寸晶圆厂产能扩产对8 寸设备需求增加,利好国内半导体设备公司。

5G:独立组网标准冻结,第一阶段标准化已完成,产业建设即将进入冲刺阶段 上周在3GPP 会议批准了第五代移动通信技术标准(5G NR)独立组网标准(SA)的冻结,加之去年12 月冻结的非独立组网NR 标准,独立组网与非独立组网标准全部完成,5G 已经完成第一阶段全功能标准化工作,产业建设即将进入冲刺阶段。

安防:美国301调查征税清单对中国安防行业影响极小,建议关注智能化与雪亮工程带来的行业增量 美国本次征税清单与3 月底公布的301 调查清单变化不大,安防产品上来看,国内拥有世界一流的华为与海康,在视频监控产品方面龙头地位十分明显,并且征税清单中也主要为安防产品中的监视器,并没有摄像机与录像机等设备,监视器占整体安防出口的份额极小。