核心观点

而今,机械制造已经迈入智能制造的时代。先进制造技术的全部真谛在于应用,而发展机械自动化技术目的在于应对企业一体化生产及人口红利衰竭所带来的行业需求。不过,只有对合适的产品采用与之相适应的自动化方式进行生产,才能收到良好的技术经济效益和社会经济效益。 虽然机械设备行业属于周期性行业,但是随着行业技术的不断提升,通过物联网与信息技术的相结合,机械设备行业的生产效率和产品质量已经有了显著的提高。同时,精准地利用材料和能源、减少资源消耗与污染排放是当下推动工业领域的绿色发展的主旨。未来,在全球一体化的大格局下,高端机械设备行业将会迎来长时间的投资机会。因此,展望2018年第三及第四季度,我们的投资逻辑围绕着智能制造和工程机械而展开。

投资要点

工业机器人的需求激增源于人力成本的上升和自动化设备价格下降所产生的剪刀差所致。以我国为例,人力成本的增速维持在每年8个百分点,而机器人价格平均降幅则维持在6%/年。此外,根据IFR的预计,2017年全国共销售工业生产所需的机器人2.26万台。自2013年成为世界第二大机器人生产国。而2017年,中国已经成为全球第一大机器人生产国,年增长率达到50%以上。从产业分布来看,虽然受经济不景气的影响,机床类机器人需求量将出现增速放缓的局面,但是受到我国经济转型的政策影响,建筑施工、石化、食品、军工、水下、高空及微加工行业的需求将明显增长,一般工业机器人的需求量将继续上升,特别是工业互联网的到来,势必推动机床类和仓储自动化方面表现的更为华丽。重点关注数控机床及工业机器人领域。

工程机械应用下游包括房地产、基础设施、能源矿产、制造业等投资。具体到每个产品而言,下游的侧重各有区别。其中,地产和基建是构成工程机械销量的核心来源。当地产对工程机械边际效应递减的同时,基建投资需求拉动作用在上升。因此,未来工程机械的看点之一来源于由PPP推动的投资建设。因此,纵观2018年下半年,在保有量更新换代的需求和政策刺激下,新生需求将促进工程机械销售的增长。

投资建议:机械设备行业的逻辑在于市场需求,以及政策导向的支持,因此维持整个行业“强于大市”的评级。建议投资组合:汇川技术(300124)、三一重工(600031)、诺力股份(603611)、快克股份(603203)、弘亚数控(002833),三花智控(002050)。