核心观点:

通信行业营收和净利润保持稳定增长。2017年度营收7643.57亿元,同比增长10.52%;净利润198.98亿元,同比增长22.91%。2018年三大运营商预计资本支出合计2911亿元,同比下降5.13%,明后年资本开支有望触底反弹。云计算行业的快速增长带来了IDC行业需求,同时IDC行业经过一轮的洗牌,未来三年仍然可以保持30%的成长速度。北斗组网全球加速,军改落地后订单有望恢复,北斗高精度的应用正在逐步推广。

报告摘要:

中兴禁运事件不影响国内5G 进程。4月16日,美国商务部做出了激活对中兴通讯拒绝令的决定,对中兴通讯采取出口管制措施,短期内成为市场压制因素。我们认为中美双方有望走向和解,并不影响国内5G 进程。

5G 网络架构的演进,将在前传、回传等多领域拉动光通信需求的增长。

云计算行业快速增长带来的投资机会。云计算技术的广泛应用是拉动IDC 市场规模的核心驱动力,预计中国2019年市场规模将接近1900亿元。同时数据中心的通信产品迭代速度快于传统电信市场产品,因此数据中心架构的升级对光通信行业来说是巨大的机遇。

北斗组网全球加速,高精度应用方兴未艾。2018年5月,北斗系统组网卫星已经达到31颗,2018年总计划发射18颗左右,北斗全球组网更进一步。随着技术水平的成熟及社会对卫星导航认知度的提升,高精度卫星导航定位应用范围持续拓宽,2020年中国高精度卫星导航定位应用市场规模有望达到215.30亿元,年复合增长率达到24.90%。

通信行业中期投资策略:5G 开启万物互联,聚焦细分领域成长机会。我们梳理了2017年通信行业发展情况,建议下半年关注5G 方向,自下而上精选细分领域的成长个股。推荐关注5G 行业的烽火通信、光迅科技;

云计算带来下游机会的光环新网和中际旭创;细分方向SIP 话机龙头亿联网络;北斗行业的海格通信;业绩有望迎来反转的中国联通。