本周中信钢铁板块下跌 0.31%，跑输上证指数 2.3 个百分点，在各行业中排名倒数第四。但本周公布的钢铁行业数据均相对乐观。我的钢材公布的最新社会库存为 1752.12 万吨，较上周去化75.82 万吨。整体去化速度较上周虽下降了 15 万吨，但结构上发生较大差异，社会库存下降 78.59 万吨，较上周加速去化 12 万吨，钢铁库存小幅上升 2.77 万吨。进入 5 月份以后，库存去化速度放缓属于正常现象，单周下降 75 万吨仍是一个不错的表现。

中钢协公布的重点钢厂 4 月末库存为 1244 万吨，较 4 月中旬大幅下降 215万吨，重点钢厂产量和 4月中旬基本持平为 191.24万吨/日。中钢协的重点钢企库存数据进一步佐证了钢厂库存在 4月底已处于正常偏低的位置。这显然有利于钢厂挺价。

4 月份国内钢材出口 647.6 万吨，同比虽下降 0.22%，但降幅已大幅收窄，出口环比 3 月增长了 14.62%。 1-4 月累计出口钢材2162.4 万吨，累计同比下降 20.53%，降幅较 1-3 月下降了 6.35个百分点。 4 月进口钢材 104.50 万吨，同比下降 3.24%； 1-4 月累计进口 449.6 万吨，累计同比下降 1.4%。 4 月份的出口数据表明钢材外需也好于预期。

钢厂低库存，社会库存虽高，但在快速去化，出口好于预期，再结合高产量，表明钢材需求不错。这本周宝钢、鞍钢和沙钢等钢厂纷纷上调钢材出厂价。 钢价结束了之前的调整，于本周四开始反弹。我们认为近期钢价仍有进一步上行动力，受此影响钢厂盈利也将有所提升。我们测算的最新吨钢毛利在 1000 元左右，较 3 月下旬的 600 元的低点也反弹了近 400 元。

不过，受下半年宏观悲观预期影响，短期内的钢价反弹难以大幅提升钢铁股的股价。目前来看， 18 年上半年钢厂盈利较 17年同比仍将有大幅上涨，一批高分红的钢铁个股仍有较好的配置价值。且一旦宏观积极悲观预期得到修正，钢铁的看涨期权价值将得到体现，建议整体增持钢铁板块，重点标的为高分红个股。

行业动态信息评述

本周中信钢铁板块下跌 0.31%，跑输上证指数 2.3 个百分点，在各行业中排名倒数第四。但本周公布的钢铁行业数据均相对乐观。 我的钢材公布的最新社会库存为 1752.12 万吨，较上周去化 75.82 万吨。 整体去化速度较上周虽下降了 15 万吨， 但结构上发生较大差异，社会库存下降 78.59 万吨，较上周加速去化 12 万吨，钢铁库存小幅上升 2.77 万吨。进入 5 月份以后，库存去化速度放缓属于正常现象，单周下降 75 万吨仍是一个不错的表现。

中钢协公布的重点钢厂 4 月末库存为 1244 万吨，较 4 月中旬大幅下降 215 万吨，重点钢厂产量和 4 月中旬基本持平为 191.24 万吨/日。中钢协的重点钢企库存数据进一步佐证了钢厂库存在 4 月底已处于正常偏低的位置。这显然有利于钢厂挺价。

4 月份国内钢材出口 647.6 万吨，同比虽下降 0.22%，但降幅已大幅收窄，出口环比 3 月增长了 14.62%。 1-4月累计出口钢材 2162.4 万吨，累计同比下降 20.53%，降幅较 1-3 月下降了 6.35 个百分点。 4 月进口钢材 104.50万吨，同比下降 3.24%； 1-4 月累计进口 449.6 万吨，累计同比下降 1.4%。 4 月份的出口数据表明钢材外需也好于预期。

钢厂低库存，社会库存虽高，但在快速去化，出口好于预期，再结合高产量，表明钢材需求不错。 本周宝钢、鞍钢和沙钢等钢厂纷纷上调钢材出厂价。 钢价结束了之前的调整，于本周四开始反弹。我们认为近期钢价仍有进一步上行动力，受此影响钢厂盈利也将有所提升。我们测算的最新吨钢毛利在 1000 元左右，较 3 月下旬的 600 元的低点也反弹了近 400 元。

不过，受下半年宏观悲观预期影响，短期内的钢价反弹难以大幅提升钢铁股的股价。目前来看， 18 年上半年钢厂盈利较 17 年同比仍将有大幅上涨，一批高分红的钢铁个股仍有较好的配置价值。且一旦宏观积极悲观预期得到修正，钢铁的看涨期权价值将得到体现，建议整体增持钢铁板块，重点标的为高分红个股。