新能源汽车：4月新能源车销售8.2万辆，同比增138%，其中乘用车销量7.3万辆，同比增长150%，A0/A级、SUV、插混占比提升，车型销量结构改善显著，行业景气度持续上行。短期来看，我们认为估值将迎来回归。按照新能源汽车板块传导的惯性，在估值提升的过程中，将沿着上游钴、锂逐步传导至中游隔膜、电解液、锂电池环节，短期存在较强的博弈弹性的机会。长期来看，在行业由政策驱动向需求驱动力量转换的背景下，我们建议布局：1）市场分化中具备崛起能力的企业，以全球化供应能力为核心指标，布局各环节龙头，推荐关注创新股份、璞泰来、天赐材料、杉杉股份等；2）未来锂电池以经济性和高能量密度胜出，推荐关注新纶科技（软包电池铝塑膜）、当升科技（高镍三元正极）。

风电：我们认为2018——2019年是风电复苏的大周期，复苏的起点是弃风限电改善、补贴拖欠问题得到改善，直接影响运营商的盈利现金流水平，从而提升风电运营商投资动能。而伴随运营商盈利与现金流改善，我们判断现有风电运营商将逐步增加投资规划。同时，风电场的高盈利水平亦在吸引地方国企、民企等其他产业资本加速进入，驱动装机增长，国内风电将迎来确定性的长周期复苏。目前港股华能新能源、大唐新能源等风电运营企业盈利改善，带动业绩估值双向增长，已经兑现运营商的盈利复苏。我们预计运营商投资动能将有所回升，驱动装机增长，而带动中游制造环节的复苏，推荐关注金风科技、天顺风能和中材科技。

光伏：2018第一季度光伏发电新增装机965万千瓦，同比增长22%；其中分布式光伏新增装机768.5万千瓦，同比增长217%，新增装机是集中式光伏电站的3.8倍，分布式光伏正成为贡献装机的主要力量。光伏发电351亿千瓦时，同比增长64%；弃光电量16.2亿千瓦时，同比下降30%；弃光率4.3%，同比下降5.4个%。行业基本面持续向好。在政策刺激和技术带来的价格下降过程中，我们推荐关注存量市场中存在结构性变化的投资机会，建议关注两个环节：1）单晶路线方向的确定性，推荐关注隆基股份；2）多晶硅料的低成本优势，推荐关注通威股份。