2017年全年，我国天然气消费总量2373亿方，同比增加315亿方，同比增长15.3%。我国天然气消费正处于政策推动的快速成长期，燃气产业链上下游的企业总体保持快速发展。方正天然气板块共覆盖24家上市公司，包括省级管网企业、城市燃气企业、以及部分燃气设备和开采企业。24家企业2017年合计实现营业收入821.55亿元，同比增长24.68%；合计实现归母净利润61.19亿元，同比增长12.96%。24家公司中有22家都实现了营收增长，体现了行业的发展趋势，营业收入增幅前三分别是迪森股份、中天能源、百川能源。南京公用和长青集团出现营收负增长。24家企业中，有14家在2017年实现归母净利润正增长。

2018年一季报公司业绩继续体现行业成长

2018年一季度，我国天然气表观消费676亿立方米，同比增长11.7%，行业继续维持较快速度增长。方正天然气板块24家上市公司，2018年一季度合计实现营业收入247.58亿元，同比增长19.76%；合计实现归母净利润18.09亿元，同比增长18.71%。2018Q1，方正天然气板块24家公司中有21家都实现了营收增长，体现了行业的发展趋势，有16家在2018年一季度实现归母净利润正增长。

行业重点公司点评

百川能源：2017年公司实现归母净利润8.58亿元，同比增长55.67%；2018Q1实现归母净利润2.93亿元，同比增长249.53%，高速增长超出市场预期。公司2018-2019年业绩仍将持续释放。预计公司2018-19年归母净利润11亿/13.8亿，对应PE为12倍/9倍，高增长低估值，继续强烈推荐。

深圳燃气：2017年公司实现归母净利润8.87亿元，同比增长14.88%，2018Q1实现归母净利润2.47亿元，同比增长11.04%。公司有LNG接收站和深圳市燃气改造两个增长点，但也有配气价格政策落地的不确定因素，18年PE约16倍，继续推荐关注。

蓝焰控股：2017年公司实现归母净利润4.89亿元，同比增长27.30%，2018Q1实现归母净利润1.09亿元，同比增长46.24%。蓝焰控股虽然2017年发展速度略微低于预期，但是煤层气在打井压裂后还需要大约半年上下的时间才能产气，这有可能是新增产量不达预期的主要原因之一。公司长期发展大逻辑不变，但产量提升仍需等待，建议持续关注。