动力煤方面,因一类口岸执行进口煤限制政策,沿海电厂不得不增加国内煤采购,本周秦港锚地船舶数量和港口调出量均出现大幅上升局面,港口成交开始活跃,港口现货动力煤价格也出现企稳甚至小幅反弹,但是港口贸易商并不乐观,4月底大秦线检修结束后,供给将会增加,加之进入5月份水电开始发力,因此预计动力煤价格近期会出现反弹但是不可持续,动力煤价格将在580元/吨左右企稳。焦煤方面,下游钢材库存不断下滑,市场需求逐步复苏,但是因为华北地区仍然断断续续执行环保政策,导致下游需求传导至上游速度较慢,但是趋势向好,炼焦煤价格持续保持相对高位。随着4月份需求的逐步恢复,预计市场将逐步修复前期过于悲观的预期,煤炭股进入估值修复阶段,重点推荐相对估值较低的山西焦化,以及国企改革预期较强,股价处于底部的西山煤电、潞安环能。

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进口煤限制影响逐步发酵,煤价逐步企稳:南部地区一类口岸限制进口煤政策影响逐步发酵,电厂被迫增加国内煤炭采购,港口锚地船舶数量大幅增加,秦港动力煤价格出现企稳反弹。炼焦煤方面,供给仍旧偏紧,上下游焦煤库存相对低位,虽然钢厂复产速度不及预期,但钢材去库存速度加快使库存压力得到缓解,加之需求维持高位,预计炼焦煤价格逐步上涨。

中东局势持续紧张,国际原油价格短期冲高:截至4月19日,布伦特原油现货价格环比上涨2.39美元/桶至72.57美元/桶,涨幅3.41%。截至4月13日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.06,环比上升0.10点,升幅3.50%;国际油价与国内煤价比值3.17,环比上升0.15点,升幅5.00%。美英法联合打击叙利亚,加剧中东紧张局势,抬升国际原油价格。

大秦线检修叠加进口煤限制,港口市场复苏:本周秦港煤炭日均调入量49.06万吨/日,下降0.59万吨,降幅1.18%;日均调出量57.99万吨/日,上升7.91万吨,升幅15.81%。

截至4月20日,秦港库存619.93万吨,周环比下降37.50万吨,降幅6.07%。截至4月20日,广州港煤炭库存244.12万吨,周环比下降14.28万吨,降幅5.53%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共45艘,比上周增加16艘,环比增幅55.88%;预到船舶日均20艘,环比增加5艘,增幅30.84%。大秦线检修使得港口调入量下滑,本周国内首度对一类口岸开启进口煤炭限制,刺激内贸煤需求,港口调出量上升;港口船舶数大幅增加,秦港煤炭市场再度升温。

进口限制促使电厂对内采购需求逐步复苏:本周六大电厂日均耗煤环比上升0.71万吨至67.11万吨/日,升幅1.06%。本周六大电厂库存环比减少43.52万吨至1364.93万吨,降幅3.09%;存煤可用天数下降0.87天至20.34天。南方沿海六大电厂自3月份以来日耗水平逐步增加,需求逐渐复苏。加之一类口岸进口煤限制政策出台,使得电厂被动增加国内煤炭采购,预计煤价将逐步企稳。

进口煤限制政策刺激需求,海运费价格上升:截至4月20日,国内主要航线平均海运费环比上升0.63元/吨,报收32.28元/吨,涨幅2.00%。截至4月13日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平,报收10.50美元/吨。