基础化工:关注高污染煤化工细分 聚焦确定性成长

主要观点

我们的投资主线可以分为周期和新材料两条主线,周期品中我们推荐煤化工行业和部分高污染细分子行业,新材料中推荐确定性比较高的锂电材料、胶粘剂、光伏材料、半导体、光学膜等。基于行业整体现状,我们维持基础化工行业“中性”评级。

周期:紧抱高污染细分行业,长线关注煤化工细分龙头

我们认为受益于环保督查的持续深化,部分细分行业景气度将持续高位。此次的环保督查及金融去杠杆将会对部分落后产能、小产能及高污染行业拟新增产能带来较大制约,从而有效控制行业供给,延长景气周期。同时,我们认为受益于油价、气价中枢上移,相关下游产品价格有望向上传导,煤头企业将在成本不出现大幅提升的情况下,获取超额利润。因此,我们建议关注染料(浙江龙盛、闰土股份)、橡胶助剂(阳谷华泰)、农药(利尔化学)、高倍甜味剂(金禾实业)等高污染细分行业及尿素、乙二醇(阳煤化工、华鲁恒升)、PVC(中泰化学)等煤化工细分子行业,重点推荐公司为阳煤化工、阳谷华泰、中泰化学。

新材料:寻找业绩确定性细分行业

随着国内技术的进步、新兴产业下游逐步向国内转移及并购等弯道超车途径助推,国内的精细化工及新材料领域发展迅速。我们可以对业绩确定性较强行业进行布局,TFT(飞凯材料)、胶粘剂(回天新材)、LED中下游(国星光电、利亚德)、光伏辅料EVA(福斯特)、锂电池正极(当升科技、杉杉股份)、锂电隔膜(沧州明珠)、功能膜(康得新)、半导体材料(鼎龙股份、晶瑞股份、江化微)等行业都具有较好的业绩确定性和发展空间。重点推荐公司为回天新材、沧州明珠、福斯特。