产业在线： 1-2 月空调内销增速 25%，渠道库存仍然较低： 考虑到 2018 年春节在 2 月份、相对 2017 年 1 月份过春节有所滞后，我们同比口径看 1-2 月表现，空调行业 1-2 月内销累计同比增长 25%，出口同比增长 1%基本持平，继续淡季渠道补库存周期。目前渠道库存整体仍属健康，截止 2018 年 1 月，空调行业总库存 3722 万台，其中渠道库存和工业库存分别为 2698 万台和 1024 万台，根据渠道库存去化月数=渠道库存/年均单月内销量计算，目前空调渠道库存去化月数环比有所上升达 3.45 个月，但仍低于去年同期水平 4.69个月。

空调龙头公司提价、继续推荐各子行业龙头。

1） 空调需求韧性足、渠道库存不必担忧。 2017 年空调行业基数较高，部分投资者担心2018 年行业需求以及现在渠道库存是否健康。格力、美的分别从去年 4 季度和今年一季度开始提价， 我们预计 2018 年整体提价幅度在 5%左右。龙头公司开年出货量继续保持较高增速，格力、美的、海尔 1-2 月累计内销分别同比增长 23%、 33%和 34%，反映内销淡季渠道补库存周期继续，我们认为 2018 年行业内销将保持 5-10%增长，伴随市占率提升、出厂价稳步提升，格力、美的全年完成 10%、 15%的收入增长目标无忧。同时龙头公司分红率高、股息率优势突出，近三年格力、美的分红比例分别超过 70%和 41%，按分红日期当日股价来算，股息率分别达 5.76%和 3.11%。继续推荐格力电器、青岛海尔和美的集团、小天鹅 A。

2） 莱克发布新品牌吉米，继续巩固国产第一品牌。 本周莱克电气针对 90 后年轻群体的消费习惯和生活品味，发布全新自主品牌 JIMMY 吉米，会上推出 JIMMY 手持多功能无线吸尘器和除螨机两款新品。我们看好公司双品牌运作，有望进一步巩固线下市占率、提高线上市场份额。此外小家电继续推荐苏泊尔，我们看好公司生活类电器的拓展，背靠集团SEB 的研发和技术储备，结合自身的渠道优势，有望带来内销增长新动力。

3） 液晶面板价格继续回落，黑电继续推荐海信电器。 根据 Witsview 数据披露， 2018 年3 月上旬 32"、 43"和 55液晶面板价格继续分别小幅回落 1、 2 和 1 美元至 62、 101 和174 美元。黑电方面建议关注海信电器，公司产品力领先，收购东芝黑电业务将进一步加速海信电器全球化战略，完善高端品牌布局，面板成本仍有下降空间，毛利率有望逐季改善。

4） 厨电关注华帝股份，老板电器。 老板电器本周二期代理商持股计划完成，代理商累计购买公司 831.11 万股，占公司总股本 0.88%，成交均价 39.81 元/股，中长期来看，我们认为厨电行业市场容量仍存在扩容空间，且行业集中度低，老板电器作为厨电龙头公司加大代理商激励、渠道进一步下沉，新品类拓展提供新的增长点，未来公司收入和业绩增速仍有望保持 20%左右，股价阶段性调整之后建议关注。