事件:2018年3月14日,国家统计局公布今年1—2月份的中国经济数据,其中工业数据高于预期,先进制造业相关数据表现抢眼。

投资要点:

工业结构逐步优化,先进制造预期持续提供增长新动能

2018年1-2月份,我国规模以上工业增加值同比实际增长7.2%,好于预期,较2017年12月份加快1%,比上年同期加快0.9%;从环比看,2月份比上月增长0.57%。从行业看,制造业增加值同比增长7.0%,增速虽略有回落,但高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长11.9%和8.4%,增速分别比规模以上工业快4.7%和1.2%。从投资看,高技术制造业投资快于全部投资3.4%。在细分领域,新能源汽车产量同比增长178.1%,集成电路增长33.3%,工业机器人增长25.1%,先进制造不断为制造业转型升级提供边际贡献。此外,1-2月民间投资增速为8.1%,近两年来首次大于固定资产投资增速,高于其0.2%。制造业投资占比民间投资40%+,在政府投资边际效应逐步递减下,民间投资增长有望保持回暖。

房地产增速略超预期,电力、黑色金属等回暖,利好工程机械装备

2018年1-2月份,全国房地产开发投资10831亿元,同比增长9.9%,增速比上去年加快2.9%,但考虑到同其它指标的背离以及房企资金偏紧,维持高增速不易,而2018年政府预算赤字率为2.6%,较去年下降0.4个百分点,预计基建投资增速也将小幅放缓,但考虑民间投资潜在增加,总体上房地产+基建预期呈较强态势;另外,1-2月采矿业增加值同比增长1.6%,电力、热力、燃气及水生产和供应业、黑色金属冶炼、非金属矿物制品业等回升显著,利好大型工程机械设备的采购。

推进农业供给侧改革+实施乡村振兴战略,高端农机具装备及中小挖有望迎来增量需求

2017年党的十九大决定实施乡村振兴战略,2018年中央一号文件聚焦农供改与乡村振兴。为配合落实“中国制造2025”,推进农村现代化进程,文件决定深入实施农机装备发展行动方案。深入开展主要农作物生产全程机械化推进行动,在条件成熟地区和劳动密集型产业推进“机器换人”,推出一批基本实现全程机械化的示范县。我国乡村居住人口大概6.7亿人,占比50%+,农村基础设施建设落后阻碍农村现代化进程。在此背景下,2018年1-2月份,第一产业投资同比增长27.8%,增速比去年全年和去年同期分别增加16pct和8.7pct,预计2018年政府投资将在稳增量的基础上调整结构,更多倾向于农村基础设施建设,此举有望带来高端农机具和中小挖机的新增需求。

投资建议:

半导体设备:全球半导体行业进入新一轮超级周期,政策+资金双轮驱动下设备将迎来进口替代背景下的黄金发展期,首推【晶盛机电】,建议关注【北方华创】。锂电设备:受益于全球电动化浪潮,新能源汽车渗透率提升加速,首推【先导智能】、【天奇股份】。3C面板自动化:产业转移和新显示技术升级背景下,看好面板检测设备以及全面屏模组自动化装备的国产替代机遇,首推【精测电子】,建议关注【联得装备】、【智云股份】。工程机械设备:首推龙头【三一重工】,零部件龙头【恒立液压】。智能制造:推荐国产工业机器人龙头【机器人】,建议关注工业4.0【黄河旋风】、【埃斯顿】。轨交设备:2017年具有完全自主知识产权的复兴号顺利通车,长编组复兴号开始型式试验,首推【康尼机电】、【永贵电器】、【华铁股份】。