新能源乘用车已经开始放量,A00型乘用车的抢装效应明显,A型插电式混合动力车型增势良好。2月新能源乘用车销售2.9万,环比1月下滑7%,但同比增速76%(中汽协口径为3.22万辆,同比增长93.3%),产销增长主要原因在A00型乘用车的抢装及北京市场的牌照红利。过渡期后A00级电动车面临补贴大幅降低,故上半年存在较强的抢装效应,2月A00级纯电动车销售1.45万台,销量占比约50%。A型乘用车销售1.23万辆,占比约42%,主要受A型插电式混合动力车型拉动。车企中,比亚迪与北汽新能源表现优秀,2月比亚迪实现销售8236台,以插混车型为主;北汽新能源实现销售4445台,以EC系列A00车型为主。虽有春节假期因素扰动,18年前两月新能源乘用车产销呈开门红特征。

新能源商用车春节后产销逐步复苏,缓冲期客车将加速放量。2月新能源商用车销售2166辆,同比增长129.4%。纯电动商用车销量为2143辆,同比提高2.65倍。新能源客车缓冲期补贴基本优于新版补贴,预计上半年客车将加速放量;新能源专用车缓冲期补贴只有0.4倍,或将对上半年的产销形成一定打压。预计3、4月份新能源商用车产销环比同比具有一定提升,上半年产销表现有望好于往年同期。

行业预判:在相对友好缓冲期政策,补贴目录沿用,新能源双积分细则将落地,及牌照红利的影响下,预计今年上半年新能源汽车产销将远好于往年同期,未来三月有望形成产销环比提升的放量态势。新能源汽车产业进入黄金冲刺3个月,A00型乘用车及客车将加速冲量,行业景气度逐步抬升,建议重点把握产业链上半年投资机会。

投资推荐:行业洗牌加速,集中度提升,建议关注具备规模+技术优势,进入核心供应链的龙头个股。推荐:上游矿源(钴:华友钴业,洛阳钼业,合纵科技;锂:天齐锂业等);上游材料(杉杉股份,当升科技,创新股份,长园集团,天赐材料,璞泰来,诺德股份,新纶科技);中游锂电(国轩高科,亿纬锂能);锂电设备(先导智能,科恒股份);特斯拉供应链(三花智控,中科三环,宏发股份)。