板块表现：本周是春节后第一个完整周，钢铁（申万）板块下跌3.25%，跑输沪深300指数1.91个百分点。在28个申万一级行业中，周涨幅排名第26位。本周大盘呈现出沪弱深强的态势，同时创业板出现大幅上涨。受到近期库存走高，节后需求不明朗等因素影响，钢铁板块出现回调，但从长远来看，国家供给侧改革意志坚定，并且钢材需求还仍未释放，行业基本面依然向好，未来板块仍有良好支撑，预计短期板块将呈宽幅震荡走势为主。

钢价表现：

需求尚未释放，钢价提前启动：本周国内市场钢价出现上涨，Myspic综合钢价上涨2.23%，钢价在下游需求并未启动的情况下出现上涨，表明市场对后市需求整体呈乐观趋势，尽管社会库存已经处于高位，但近期政府环保治理趋严态势使进入旺季钢材供给集中释放预期得到一定程度的缓解，同时随着正月十五之后市场需求逐步释放，旺季行情预期偏好，但库存的高位，以及需求能否符合预期仍是未来一大变数，预计未来钢价或将呈宽幅震荡走势。

库存表现：

库存继续大幅上涨，钢价承压：本周社会库存总量为1，851.77万吨，周环比上升14.59%，社会库存继续大幅上升，基本已经到达近3年以来最高。由于本周五才是正月十五，工地开工需求并未出现，下游需求基本仍维持在春节停滞阶段，进而促使社会库存大幅累积，随着下周下游需求的逐渐启动，预计库存上涨趋势将逐渐趋缓。但高位的库存以及旺季需求情况是否符合预期都将给钢价带来较大压力。

原材料表现：

铁矿石：本周铁矿石价格小幅上涨，钢厂库存出现大幅下降，随着旺季的到来，钢材供给的不断释放，矿石需求或上升，届时将对矿价形成支撑。但同时又由于近期环保限产，高炉开工受到制约，矿石需求存在走弱可能，短期内预计矿价仍将呈震荡走势。

焦炭：本周国内焦炭价格跌上涨，唐山二级冶金焦价格为1，985.00元/吨，周环比上涨100元/吨。焦化受环保排污的限制进一步大幅提产空间有限，而采暖季后钢厂复产仍将带来补库的需求增量；再考虑炼钢利润高位的前提下，钢厂对焦化的提涨接受度较高。预计未来焦价将继续上涨。

核心观点

本周在下游需求基本没有的情况下，钢价出现上涨，表明市场对后市有较强预期，主要受环保趋严态势导致。但同时社会库存的大幅上升，为旺季带来一丝隐患，下游需求能否如期释放值得关注，如今多空交织，春季钢材市场开始变得不明朗。但钢铁企业基本面整体向好，业绩将支撑板块个股估值上涨。同时，政府接连发文表示去产能和环保治理的决心，2018年钢铁企业盈利仍有支撑。建议关注估值较低，环保限产受益的板块龙头如宝钢股份、方大特钢、八一钢铁、新钢股份、ST*华菱等。