月度产业思考

3月电动车产业链的主题词是补贴退坡和过渡期,由此衍生出几个问题:过渡期是否会发生抢购?如果发生,应该理解为拉动销售的利好还是透支的利空;而在此背景下,2018年全年EV销售能否达到预期?

通过草根拜访我们了解到,也许是因为春节因素,目前的电动车销售并未因过渡期而出现明显火爆的局面。从渠道的反馈看,为了留住顾客,原有销售的重点A00车型的售价并未上调,成本将由车厂和渠道共同承担,而车厂承担大头,这将直接拉低车厂毛利率,之后车厂如何转移成本也是我们后续关注的重点;

子行业要点

上游资源是目前日子最好过的,有远忧无近虑。下游需求的压力传递到上游还需要时间,锂电制造端的扩产又直接带来上游资源的需求,是目前投资的次优选择。涨价持续性排序:钴>锂>磁材,首推钴板块。

锂电池:推荐三元材料产业链,关注锂电回收主题。春节前去库存春节后复产,产业看起来不错,但随着终端汽车价格下降,成本压力的上移只是时间问题,而上游钴锂成本并未下降,中游只能靠管理和技术来降成本,企业的分化将越来越明显,已经到了寻找有长期竞争力的企业的时间了。目前部分龙头企业估值20倍,确定可以持续增长的企业已经具备投资机会,但需密切关注上下游成本压力;

供应链:重点配置热管理、高压线束两大子行业。热管理行业:国内现有新能源车企尚未完全配套,是从无到有的增量市场。推荐标的:奥特佳、三花智控、银轮股份。高压线束行业:纯电动车电池电压达到传统汽车的40倍,催生线缆、高压连接器和高压继电器等零部件新升级,产业格局逐渐成型,关注在此领域布局企业,如永贵电器、宏发股份;

整车:靴子落地,关注能否以量补价。1月汽车产销表现较好,同时新能源汽车补贴落地好于预期,行业基本面向好。公司方面,新能源乘用车关注比亚迪、广汽集团H、上汽集团、小康股份;新能源客车关注宇通客车;

燃料电池:产业化加速趋势更加确定。2018年燃料电池车补贴不退坡,产业化进程加速趋势确定,关注氢能产业链布局完善的公司,如富瑞特装、大洋电机;

月度核心推荐组合:寒锐钴业、银轮股份、华友钴业、创新股份