家电行业板块大幅回调:上周中信家电指数下跌10.14%,同期沪深300指数下跌10.08%,家电板块大幅回调。估值方面,家电行业目前PE约为20.95,处于中上水平,相对沪深300指数估值溢价为51.0%,处于中位水平。我们认为家电板块目前估值适中且17年房地产整体销量较好,18年家电板块业绩有望保持稳定增长,家电板块仍有投资价值。

家电品牌消费升级,全方位渗透C端消费者:整个2017年,?消费升级?是高频词:经济水平的提升、消费群体的迭代,带来消费递增和观念转变,共同推动这一趋势的加速形成。家电品牌,正通过产品和营销两方面的不断创新,积极地、全方位地向C端渗透。产品层面,他们通过结构优化提升品质,迎合高端化、智能化和健康化的流行趋势,带动行业创新;市场层面,场景化、云动化、多元化营销体系的塑造,改善了用户体验,更促进了线上/线下的立体零售整合。放眼2018年,消费升级依然会是家电产业关注的焦点,品牌与消费者的关系也将更紧密。

空气净化器?成也雾霾,败也雾霾?:据奥维亐网(AVC)推总数据显示,2017年空气净化器市场规模162亿元,同比增长20%。仍2017年全年空气净化器销售节奏来看,市场呈现前高后低的态势,全年的增长主要依靠年初的暴增,后半年增速持续下滑。对比前两年,净化器的季节性优势已经消失。2018年1月,国内空气净化器的市场销售也出现同比下滑的情况。

随着国内大气污染治理逐步加强,未来空气净化器的需求量会相对减少,或者市场规模增长速度会变慢。因为在消费者眼中,净化器就是除霾产品。

整个空净产业还有很长的路要走,空气净化器行业在消费者教育上做得进进不够。在国家治理大气这个相对漫长的攻坚战时期,也恰恰是企业做好空气安全知识普及、消费意识培养的最佳时期。

近期观点:我们认为白电行业中空调品类18年增速大概率回落,在17年估值提升过后未来整体估值提升空间有限,板块的分化仍将持续。家电指数来看18年可能呈现前高后低的格局,上半年有望在估值提升和业绩增长的驱动下继续上升态势,下半年可能受到对来年低预期的影响而回落。

我们建议投资者关注稳健增长的白电、周期改善的黑电以及成长较快的LED照明,具体标的可关注栺力电器、美的集团、海信电器、TCL集团、欧普照明、三雄极光等。