预计2017年农林牧渔重点公司年报净利润同比下滑39%:根据分析测算,预计申万宏源农业40家重点公司17年三季报平均业绩增速-39%,其中种业、饲料业、动物保健、农产品加工、林业、种植业、生猪养殖、禽养殖2017年年报业绩增速分别为48%/23%/13%/-13%/-14%/-44%/-33%/-107%/-562%。其中,四季度单季重点公司业绩同比下滑18%,较前三季度的33%的同比降幅收窄了15个百分点。推荐排序:隆平高科、生物股份、中牧股份、牧原股份、温氏股份、海大集团等。

种业、种植业:关注粮食产业化改革及玉米价格回暖带来的投资机会。农业一号文件继续强调农产品生产由增量向提质的方向转移,2018年种植业工作计划也首提调减非优势产区水稻、小麦的种植面积,继续调减部分地区籽粒玉米面积。我们预计粮食产业化、品牌化的趋势不变,粮食价格有望稳步上涨。种业兼并重组持续,隆平高科公告拟收购国内种业企业,苏垦农发公告旗下的大华种业也将在2018年寻求股权投资种业公司。一季度建议关注业绩增速领先、行业竞争格局向好的隆平高科、苏垦农发。

生猪养殖:春节临近猪价持续震荡,建议调整中积极配置牧原股份。四季度生猪均价14.5元/公斤,较三季度环比上涨0.8%,较去年同期下跌13.6%。从各上市公司出栏量增速看,温氏股份、牧原股份、雏鹰农牧全年出栏量累计分别增长11%、133%、2%,预计2018年出栏量增速分别为21%、66%、91%。预计一季度猪价将符合春节后温和回落的规律,建议在4、5月份关注猪价年内企稳回升背景下、出栏增速持续增长的牧原股份、温氏股份等。

肉鸡养殖:预计2018年三季度肉鸡产品进入趋势上行通道。截止2018年第三周,父母代鸡苗价格35.44元/套,鸡肉价格9950元/吨;截止2月4日,山东肉毛鸡价格3.65元/斤,商品代鸡苗价格2.38元/羽。中长期看,预计2018年在产父母代种鸡平均存栏较2017年再降5.7%,对应商品代鸡苗、毛鸡供给相应下降5%,价格有望进入趋势上行通道。

饲料、动保:受益于生猪行业集中度提高,个股亮点频现。1)饲料:在销量稳中有增、生猪规模化扩张、销售及管理费用下降背景下大北农保持高增长,关注公司后续养殖规模扩张速度;近期大宗饲料原料、维生素等价格上涨,预计在生猪行业保持盈利的背景下,饲料企业可通过提价方式将消化成本价格上涨压力。海大集团2018年高速增长可期,重点关注公司猪料板块增长。2)动保:最受益于生猪养殖行业集中度提高的板块,生物股份口蹄疫市场苗高增长;中牧股份同样受益于口蹄疫市场苗市场扩容,持续进入大客户。