动力煤:本周动力煤价格继续走高,秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价765元/吨,较上周上涨19元/吨,需求方面,受极寒天气影响,本周电厂日耗继续维持在80万吨以上的高位运行,2月2日日耗一度达到85.7万吨,库存则快速下降至860万吨,较上周下降124万吨,可用天数仅为11天;供给方面,临近春节,产地煤矿开始陆续放假,煤炭供给进一步收缩,另外,目前已经进入春运阶段,铁路运力紧张,预计春节前煤炭供求紧张的局面仍将持续。值得注意的是,本周末消息,发改委计划将电煤港口价格限制在750元/吨以下,此举将有助于稳定市场对于煤价的预期,另外,随着春节临近,工厂放假以及随后的气温回升将导致电厂耗煤量下降,预计短期煤动力煤价格或见顶。

炼焦煤:本周京唐港山西产优质主焦煤最新报价1790元/吨,较上周上涨90元/吨,受铁路运力紧张、煤矿放假、下游补库等因素的影响,低硫主焦煤继续处于偏紧的状态,而高硫主焦由于下游库存已经回补到位,需求转弱,价格短期承受一定的压力。春节后,下游钢焦企业将开始为供暖季结束后的复产而开始补库,预计炼焦煤价格易涨难跌。

我们认为本轮煤炭股上涨主要驱动因素在于:1、极寒天气导致的煤价超预期上涨。由于极低的气温及雨雪天气导致煤炭需求旺盛,而供给因运输受阻,煤炭供求紧张,煤价超预期大幅上涨。2、市场偏好业绩确定性高且估值低的板块。受益于供给侧改革,煤炭钢铁业绩大幅增长,确定性较高,且大部分个股的估值在10倍以下,在其它板块业绩地雷频出的背景下,煤炭钢铁板块受到市场的青睐。站在当前时点,受发改委限价以及后续电厂日耗下降的预期下,预计煤价将逐步企稳,但供需矛盾仍在,从整个一季度来看,受春节放假、两会安全检查的影响,煤炭供求紧张的局面难以有效缓解,预计煤价维持高位,一季度业绩也将表现靓丽,煤炭板块仍有较好的配置价值,建议把握股价回调后的投资机会,尤其是炼焦煤板块,在供暖季下游钢焦企业复产的推动下,炼焦煤价格易涨难跌。个股方面,动力煤板块建议关注兖州煤业、陕西煤业;炼焦煤板块建议关注:潞安环能、西山煤电。