上周，LME基本金属涨跌互现，铅锌上涨，铜锡镍小幅下跌。LME铅、锌、铜、锡、镍、铝涨幅依次为+2.30%、+0.79%、-0.17%、-0.30%、-0.95%、-2.01%。我们近日发布了铜行业重磅深度报告《铜：有望步入长牛》，坚定看好铜价未来2-3年的长牛表现，于去年9月份领先全市场发布锡行业深度《厚积薄发，锡价有望迎来长牛》，提前预判全球原矿品位持续下降，缅甸产量回落共将导致锡供给边际抽紧。我们继续看好全球定价品种的重估，首选铜，建议依次关注铜、锡、铝、铅锌。

上周，美元反弹，贵金属价格下跌，但再通胀进程中金、银有望步入慢牛，权益资产重估动能正在积蓄。上周美元指数+0.19%，Comex黄金-1.64%，COMEX白银-1.80%。我们认为，目前美国仍处于温和加息的时间区间，加息对再通胀进程是确认而非扼杀，而美国经济向好将进一步提振通胀预期，而随着全球范围内的再通胀趋势逐步显现，实际利率将持续受到压制，与其反向的贵金属的走势有望温和上涨，建议重点关注相关标的。

上周，钴涨价不息，重估继续。2月2日MB钴(99.3%)报价37.25（+0.25）-38.5（+0.1）美元/磅，钴(99.8%)报价37.5（+0.3）-38.5（0）美元/磅。MB钴价的继续上涨，将对后市价格形成支撑，并有一定带动作用。当前，钴的需求端静待补贴政策落地，供给端垄断定价的逻辑依旧成立，公司层面均作好了充分的生产准备，我们认为钴主升浪逻辑并未削弱，反而在逐渐增强。

上周，碳酸锂价格持平，静待春节补库行情。上周电池级碳酸锂报价14.5万/吨，工业级碳酸锂报价15.45万/吨，价格平稳。我们认为四季度电池去库存背景下，需求阶段性疲弱使得久高不下的锂价本身存在回调的必要，但下行空间有限，原因在于一是2018年有效新增产量仍有限，供需维系紧平衡。二是锂电库存去化趋于尾声，开春补库启动有望拉动锂需求。后续行情持续性仍待政策破局。

上周，磁材价格平稳，市场观望情绪浓厚。上周钕铁硼50H价格上涨5元/公斤，至260元/公斤。春季临近，市场观望情绪浓厚，磁材市场静待政策破局。上周，小金属整体维稳运行，静待打黑政策破局。二氧化锗+12.3%（1,025美元/千克），铬铁原矿+2.6%（66元/吨度），电解锰+2.2%（13,850元/吨），锗金属+2.0%（10,200元/千克）。

继续看好全球定价有色品种和新能源金属，首推铜、钴。当前时点，补库周期下金属品种轮动的逻辑正在兑现。一是国内悲观需求预期见底；二是海外需求持续复苏，一定程度上有利季节性补库预期的升温；三是原油价格震荡上涨带来再通胀预期逐渐升温。全球定价品种方面，建议依次重点关注铜锡铅锌白银黄金，新能源金属方面建议重点关注钴价主升浪。标的方面，建议关注铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、洛阳钼业；锡：锡业股份；铅锌银：兴业矿业、驰宏锌锗；钴：华友钴业、寒锐钴业、道氏技术；锂：天齐锂业、盐湖股份、藏格控股、赣锋锂业。