行业点评及投资建议

本周重点推荐中国巨石，旗滨集团，信义玻璃，海螺水泥，天山股份

1、玻璃： 全国纯碱均价进一步下降，降至 1760 元/吨左右，企业单箱盈利水平进一步提升。 我们认为， 虽然春节临近，整体需求走弱，但主要玻璃企业库存处于低位，盈利能力持续改善，企业稳价的意愿强烈，预计春节前价格回调幅度不大。而排污许可证的实施以及环保部计划 18 年 6 月左右提升玻璃行业排污标准，从执行的严格性和力度上来看，预计 18 年环保督查会继续趋严，不排除阶段内供给出现超预期收缩，同时产能置换条例的出台遏制了新增产能的速度，预计开春后需求复苏会带来价格上涨，龙头企业业绩弹性巨大。重点推荐：国内浮法玻璃龙头旗滨集团和港股信义玻璃。

2、水泥： 近期华东地区雨雪天压制了需求的增长，但随着江苏、浙江等区域计划 2 月份执行错峰生产，供给端进一步收缩，我们认为，由于错峰生产的影响，区域内供需格局好于往年同期，且企业库存均处于低位，淡季水泥价格回落幅度有限，预计开春之后需求复苏将迎来新一轮涨价潮。继续推荐重点推荐海螺水泥，建议关注西北地区水泥，一方面新疆淡季提价将为开春奠定价格高基数，另一方面西北地区基建投资有望加速，需求端复苏。推荐天山股份。

3、玻纤景气周期继续延续。 随着玻纤性价比的提升，下游应用领域不断提升。我们认为，玻纤行业周期性减弱，成长性凸显。一方面，汽车轻量化，风电装机，电子纱及地产基建投资增长，下游需求保持稳定增长；另一方面，钢铁等竞争产品价格上涨，有利于玻纤渗透率的提升，行业成长性十足。而环保趋严加速落后产能的淘汰，整体供需格局改善，行业进入量价齐升周期，重点推荐中国巨石。