投资摘要：

行情回顾：上周（2018年1月15日-1月19日）农林牧渔（申万）下降1.6%，跑输沪深300约3.03个百分点，跑输整体大盘约3.3个百分点，位于申万28个行业第15位。农林牧渔子行业中，其他种植业表现最好，升幅为2.1%；水产养殖表现最差，跌幅为6.6%。

持续推荐生猪养殖板块。本周全国生猪均价震荡调整，略有下滑。东北及中部地区出栏积极性增加，价格震荡走低。随着春节临近，后市消费增量仍有提振猪价作用，春节前猪价以震荡偏强为主。

农业部统计数据显示，2017年12月份生猪存栏环比下降2.1%，同比下降6.8%；能繁母猪存栏环比下降1.2%，同比下降6.4%。环比降幅扩大与17年底环保整治完成期限到来，年底集中整治幅度较大有关。预计18年环保因素影响力边际递减，但随着环保税的开征，养殖行业环保趋严将成为新常态。环保不达标的中小养户还将进一步淘汰，产能恢复以规模养户前期补栏释放为主，整体产能恢复有限，对猪价形成支撑。因此预计18年猪价下行幅度有限，上调18年均价预期到14-14.5元。龙头养殖企业在养殖放量和市占率提升的背景下，仍有稳定盈利空间。

重点推荐关注养殖龙头企业，首推温氏股份：18年黄鸡业绩复苏明显，在17年低基数的基础上，黄鸡板块业绩弹性大；国内生猪养殖绝对龙头，行业规模化程度提升的最大受益者；下沉批零渠道，销量增长无忧。此外建议重点关注17年全年业绩增长确定性强的优质标的，推荐大北农，唐人神，海大集团，生物股份，隆平高科。

投资主线有二：一是，生猪养殖龙头；二是：业绩确定性强的低估值标的。重点推荐：京蓝科技、海大集团、温氏股份、唐人神、生物股份。

上周投资组合为：京蓝科技20%、海大集团20%、温氏股份20%、唐人神20%、生物股份20%，组合收益率-1.47%，跑输沪深300，3.03%，跑输行业指数0.78%。本周投资组合为：京蓝科技20%、海大集团20%、温氏股份20%、唐人神20%、生物股份20%。