近期，上海证券报对约300名券商投资顾问及其服务的高净值客户开展了2018年第一季度的调查。

调查结果显示，在去年分化的市场中，高净值客户盈利情况喜忧参半。

展望未来，近九成受访投顾看好A股今年的表现，认为价值投资仍将是今年的主线。

高净值人群投资思路有所转变

一边是蓝筹股持续走高，一边是中小创股持续回调，结构性分化行情几乎贯穿了2017年的A股。这样的市场十分考验高净值客户的操盘能力。

本次调查结果显示，虽然高净值客户的盈利情况较2016年有所缩水，仅52%的高净值客户2017年实现正收益，但2017年实现盈亏平衡的高净值客户比例却较前一年上升了10个百分点，亏损的高净值客户比例也较前一年出现下滑，这间接反映出高净值客户的投资思路正逐渐转变。

虽然转变的过程较为艰难，但踩准板块轮动的节奏，跟上市场投资理念转变的步伐，或成为一些客户盈利的关键。

从去年四季度投资路线来看，超四成高净值客户成功避开了回调的周期股，选择买入金融蓝筹，降低了仓位的风险。

可惜的是，以贵州茅台为代表的消费蓝筹股去年四季度短暂回调后，再度进入上行通道。但多数高净值客户选择在去年四季度减持消费股，错失了这波行情。

九成投顾看涨后市

回顾完去年后，展望一下今年。投顾普遍认为，在经历去年年底的横盘整固后，今年A股有望重拾升势，但预计整体行情仍将以震荡上行为主。

调查结果显示，有89%的投顾看涨今年A股的走势。这一比例无论从环比或同比来看均明显升高，显示投顾对市场的信心进一步增强。

不过，多数投顾认为，今年市场将不会出现明显单边下跌或单边上涨的走势，预计今年A股将震荡上行。

某大型券商营业部投顾表示，虽然去年大盘指数顺利收涨，但个股涨多跌少，这种轻指数重个股的现象或将延续至2018年。因此，今年行情较难出现齐涨共跌的走势。

上涨空间有多少？

在对股指具体涨幅的判断上，有44%的投顾认为，今年上证综指累计涨幅应在5%以内。有45%的投顾则更为乐观，认为涨幅有望超过5%以上。另一方面，仅11%的投顾认为，上证综指全年收跌或与去年基本持平。

在指数波动区间方面，多数投顾预计，上证综指全年将在3200点至3500点之间震荡。

不过短期来看，有53%的投顾认为，上证综指今年一季度的波动上限为3400点。而目前上证综指已站稳3400点。显然，市场现阶段的表现已超出投顾们的预期。

全年热点板块有哪些

随着市场信心的增强，价值投资理念不断深入人心。

受访投顾认为，价值投资仍将是今年的主线。

调查数据显示，多数受访投顾认为，今年A股可能出现成长股横盘，周期股、蓝筹股反弹的格局。

具体来看，有47%的投顾认为，目前蓝筹股的估值依然偏低，具有投资价值，这一比例较前一季度上升了7个百分点。

此外，超半数投顾表示，随着供给侧结构性改革的持续推进，周期股基本面将持续向好，股价上涨存在持续性，这一比例从上一季度的52%升至目前的58%。

而从短期来看，一些受访投顾认为，今年一季度市场风格或存短暂切换的可能。有58%的投顾认为，今年一季度，周期股和蓝筹股将横盘震荡或回调，而成长股将迎来反弹时机。

不过，虽然多数投顾在短期内看涨成长股，但被问及对当前成长股的投资价值判断时，投顾的选择则显得较为微妙。有63%的投顾指出，虽然此前持续回调的成长股估值得到一定调整，风险有所释放，但整体风险并不低，仍处于适中水平。

这样细微的矛盾也体现在今年一季度投顾最看好的板块中。有24%的投顾认为，银行保险等金融股将在一季度有所表现。但另有23%的投顾表示，一季度最看好科技成长股板块。两个选项占比均较上一季度有所上升。

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