银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》,严监管全面升级。此次4号文,可以看做是17年银监会“三三四十”的升级版,不仅包括17年一直提及的同业、理财、表外、公司治理等相关业务,更强调了不良资产处置等相关方面。其中附件2--《2018年整治银行业市场乱象工作要点》明确重点整治的8大方面为:1)公司治理不健全;2)违反宏观调控政策;3)影子银行和交叉金融产品风险,包括违规开展同业业务、理财业务、表外业务、合作业务等;4)侵害金融消费者权益;5)利益输送;6)违法违规展业;7)案件与操作风险;8)行业廉洁风险。相比17年《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》(5号文)提出的股权和对外投资、机构及高管、规章制度、业务、产品、人员、廉政风险、监管行为、内外勾结违法、非法金融活动十大乱象更为细化,旨在全面防范和处置各类金融风险,继续严监管思路。在17年金融去杠杆取得一定成效的背景下,预计18年银行业金融机构仍将平稳过渡,但未来整治金融乱象或将进一步常态化、长期化,有助于银行业稳定、健康地发展。

12月金融数据:贷款增长走弱主因信贷额度制约,并非实体融资需求下降。12月社融新增1.14万亿元,同比少增4860亿元,环比少增4582亿。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加5738亿元,同比环比均大幅下降,主要由于年初以来,信贷需求旺盛,12月银行额度紧张,制约信贷投放。表外融资继续走弱,信托+委托贷款新增2890亿,同比少增2764亿。近期金融监管政策逐步落地,信托、委托贷款对应新规对通道业务进行全面限制,预计18年非标规模增长或将进一步放缓。12月人民币贷款新增5844亿,同比少增4566亿。分项来看,企业与居民贷款全面下降,主要为银行信贷额度限制,并非反映企业融资需求下降。全年来看,人民币贷款增加13.53万亿元,同比多增8700多亿。预计18年初,随着信贷额度释放,贷款增长将有所恢复。12月M2同比增速继续下降至8.2%,为年内最低。主因金融去杠杆背景下,银行收缩同业负债,非银机构存款下降9129亿,同比多减超过1万亿,拖累M2增速下滑。

银行资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速,重点关注宁波银行、农业银行。在经济企稳向好的情况下,银行业资产质量有望持续好转,经营稳健且拨备充足的银行业绩改善确定性高、弹性较大。个股方面建议关注:1)宁波银行:资产质量优异、业绩弹性高;2)农业银行:基本面季度环比改善、估值低有安全边际(17PB为0.95倍),且未来业绩改善弹性大;3)基本面优质龙头具有配置价值:工商银行(601398.SH)、建设银行(601939.SH)、招商银行(600036.SH)。