从“以胖为美”到“以强为美”

2017年蓝筹成长分化似乎仍在继续，对于市场风格切换的讨论，一直是近期市场关注的重点。

“2016年创业板整体净利润增速超过30%，然而2017年上半年数据则相对不太理想，因此创业板表现不佳。”一名华南地区公募基金经理对记者表示，他管理的基金在去年把握了蓝筹行情，收益率超过30%。

他表示，“目前来看，创业板整体净利润增速有所反弹，因此指数可能已经到了底部。但是从市场表现来看，三个季度内可能还是不会有特别明显的反弹。”

这一点，其他公募基金也有类似的看法。民生加银基金表示，未来以低估值蓝筹作为主线的思路未变，抱团龙头的格局未变。同时，民生加银基金提醒投资者，目前市场热点未能有效全面扩散，整体上涨的同时结构性风险在继续累积。

“虽然市场风格大概率不会变化，但是每年的情况都不一样。”这名基金经理表示，“2018年的格局或将从2017年的以胖为美，也就是大市值公司或行业龙头的优势明显，变成以强为美，也就是不同行业可能出现分化，其中优秀的二线企业或将会有一定机会，而夕阳产业等行业，表现可能相对一般。”

景顺长城基金黎海威表示，展望2018年一季度，A股指数可能以波动为主，缺乏大的趋势性行情，但不排除春季行情阶段性上行的可能性。风格上，大概率会从大盘龙头股逐渐扩散到估值和成长相对均衡的中盘股以及细分行业的龙头股。

“我们的投资组合仍然会维持价值和成长之间的平衡，在股市波动中以自下而上选股为主，以期获得长期投资回报。”黎海威说。

“稀缺”与“盈利”成关键词

市场风格的明显切换大概率不会直接出现，但是变化与扩散可能已经上演，在这样的行情中，公募基金会选择什么标的？

“我现在选股票就看两点，第一是稀缺性，就是通常说的独角兽公司，垄断了某一细分行业，有定价权。这样的公司在业绩上可以宽容一些。”一位公募基金经理表示。“其次看盈利能力，业绩还是王道，在这样的行情中，至少可以赚取业绩增长的钱；如果业绩稳定的话，长期来看也将有不错的回报。”

华润元大基金表示，上证综指经过强势反弹后，短期面临着回调风险，而且市场的适度调整有利于大盘进一步向上拓展，但随着年报窗口临近，中线上涨趋势不变。春季行情继续看多，蓝筹股仍然是主线，投资者可关注有业绩支撑、流动性较好的龙头品种。

在春季行情中，摩根士丹利华鑫基金也建议投资者把握业绩确定性向好的公司。其统计数据显示，截至2018年1月12日，A股市场共有1437家公司披露了2017年年报业绩预告。从已经披露的情况来看，主板业绩继续保持高增长。2017年第四季度中小企业板业绩增速也有显著回升态势。摩根士丹利华鑫基金建议关注估值水平较低、业绩确定性向好的公司。