行业运行情况

上周，国际油价小幅上涨，国内化工品价格涨跌互现：重点监测的223个主要化工产品中，69个上涨，65个下跌，其中烯草酮（12.5%）、美国HenryHub期货（11.4%）、硝酸铵（9.3%）涨幅居前；纯碱（-10.8%）、氯乙酸（-11.3%）、硫磺（-12.2%）跌幅居前。

重点产品1：原油价格持续上涨

上周，WTI期货上涨3.2%至63.43美元/桶，Brent期货上涨2.2%至69.12美元/桶，中美两国需求面向好，贝克休斯数据显示，美国原油库存减少494.8万桶至4.2亿桶，中国库存偏低，截至上周美国石油活跃钻井数减少5座至742座，且前期利比亚输油管爆炸及伊朗骚乱导致市场供应减少。

重点产品2：有机硅产品价格全面上涨

上周，根据百川资讯，华东地区DMC价格上涨1.8%至2.9万元/吨，107胶市场价上涨0.7%至2.9万元/吨。近期浙江圣安丁酮肟装置突发大火，赢创、汉高、道康宁等多家企业上海工厂被列入重点排污名单，同时道康宁美国装置出现迁移问题，上述因素共同导致有机硅产品供应紧张。

重点产品3：PTA、MEG及其下游产品价格上涨

上周，根据百川资讯，华东地区聚酯切片价格上涨3.1%至8300元/吨，涤纶短纤（1.4D，38毫米）价格上涨1.9%至9225元/吨，涤纶长丝POY/DTY-150D/FDY68D价格分别上涨2.0%/1.4%/1.9%至9025/10550/10900元/吨。上游原料方面，PTA华东市场价上涨0.6%至5850元/吨，乙二醇价格上涨4.0%至8230元/吨。

行业上行趋势延续，龙头仍是优选

基于中期视角，我们预计行业景气整体仍将保持上行趋势，主要由于：1）原油价格稳中有升，对化工品价格构成支撑；2）经济韧性较强，化工品需求端总体稳健；3）国内新增产能投产持续趋缓，且环保因素持续冲击。长期而言，货币政策趋紧背景下，细分领域龙头具备竞争优势，能通过内生式发展持续提升市场份额，进而带动国内化工行业逐步走向集中和一体化。

聚焦民营炼化主题及细分领域龙头，关注成长股估值切换

1）民营炼化主题相关公司业绩稳健且具备成长性，看好桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份等；2）低估值细分领域龙头依托竞争优势，有望持续进行内生式发展，如万华化学（聚氨酯、石化）、辉丰股份（农药）、华鲁恒升（尿素、煤化工）、浙江交科（PC）等；3）国瓷材料等电子化学品龙头业绩持续增长，估值切换后具吸引力。