核心观点

川财周观点

通过研究日本主机行业发展情况， 对标 A 股寻找投资机会。 日本主机产业启示：产业链协同，打造有影响力的 IP。 1）平台模式是成功的商业模式，但利用平台优势孵化出自身优质内容才是公司核心竞争力。 2）游戏内容虽然非常重要，但内容的风险永远都存在，我们认为游戏企业的核心竞争力在于保障供应链、渠道等产业链环节良好协同，即便短时间内供应的内容不够好，但一旦拥有好的产品，盈利能力是惊人的。 3）长远看 IP 将是传统游戏厂商对抗游戏巨头的有效工具，游戏企业可以参考任天堂打造以及扩大 IP 影响力的路径，在线上使用帐号体系及专注制作好游戏，在线下推广手办以及主题乐园。相关标的：恺英网络、三七互娱、完美世界、昆仑万维、游族网络。

市场表现

沪深 300 指数上涨 0.22%，传媒指数下跌 5.10%；从板块内部来看， 整合营销板块跌幅最小， 为 0.73%， 平面媒体和广播电视跌幅最大， 为 6.64%。 从公司来看，涨幅前三上市公司分别为深大通（ +15.57%）、 巨龙管业（ +10.05%） 以及歌华有线（ +5.84%），跌幅前三上市公司分别为中信国安（ -17.43%）、 三五互联（ -14.76%） 以及中南文化（ -13.84%）。

行业动态

斗鱼完成 D 轮融资引国资和银行系入局 并称已盈利（腾讯科技）；盛大游戏携《龙之谷手游》《神无月》等七款产品亮相 G-star（游戏葡萄）；《仙剑奇侠传六》在 Steam 平台开售，能否再添销量仍是未知（游戏葡萄）；网易 Q3 网游净收入 81.12 亿，手游净收入约 55.4 亿，《我的世界》注册玩家近3000 万（游戏葡萄）。