各种迹象表明传媒板块估值已逐渐接近十年估值最低点，在慢牛行情下，一方面应注意2018年个股业绩分化，估值修复，去伪存真；二应抓住业绩内生增长的白马股和小而美的行业细分龙头，同时，我们认为传媒行业应把握好十九大主旋律，紧扣“人民日益增长的美好生活需要”，抓住消费升级下的新娱乐，迎接传媒发展的新征程，我们认为2018年传媒新征程有四大新主线：

主线一：影视剧精选头部与网生，电影院线关注回暖与整合。影视内容精选头部，版权价格未触天花板，机会在老牌头部内容制作公司；分账模式推动网生内容盈利方案成型，自制剧和网大等弹性业务将成业绩增量新引擎；票房回暖，院线竞争加剧，整合后的院线龙头和具备牌照优势的公司将成最大赢家，保守预测17年电影票房增速18%。

主线二：游戏板块竞争格局渐明，结构性机会突出。手游依然是游戏板块发展重点。腾网份额下滑但格局稳固，机会仍在腾网之外的市场（剩余市场+新市场）；国内市场二线龙头格局渐明，以完美世界为代表的重度端转手研发商和以三七互娱为代表的流量运营商逐步构筑中国手游的“第三极”；从细分突破期待二次元手游、AR手游出爆款；海外市场以亚太为主，欧美继续攻坚。

主线三：技术驱动数字营销升级，迎接智能营销时代。移动营销占广告营销市场半壁江山，技术是主驱力；看好内容营销和技术驱动型的数字营销公司，关注人工智能+营销，把握智能营销时代下的新投资契机；看好营销传播细分方向如生活圈注意力绝对垄断者分众传媒。

主线四：内容付费逻辑得到验证，数字阅读将持续高景气。移动阅读行业格局稳固，关注商业模式新颖、IP储备丰富和位处泛娱乐集团旗下布局的上市公司，高景气源于行业高增速和付费逻辑的验证。