最新原油观点：油价的地缘政治溢价重新回归？本周油价继续延续上周的强势表现，截至周末布油收62.09美元/桶，涨2.73%；WTI收于55.70美元/桶，涨3.34%。布油和WTI继续创本轮反弹新高。近几年的持续供应过剩令地缘政治风险的敏感度大大降低，但是从现在开始，伊拉克、伊朗、委内瑞拉，油价重新因地缘政治风险溢价的回归而变复杂。我们继续维持去年下半年以来的Brent“中油价”观点，油价仍将在“上有顶、下有底”的“中油价”区间运行。

大石化产品：本周石脑油价格上涨2.21%，乙烯价格走平，丙烯和苯乙烯分别下跌2.65%和0.04%，纯苯和甲苯价格分别上涨2.47%和1.73%，丙烷和丁烷价格分别下跌4.35%和4.35%。化纤产品：本周PX进口价格上涨2.83%，PTA上涨0.39%，MEG下跌1.60%，涤纶长丝POY、FDY和DTY分别上涨0.93%、0.66%和0.79%；锦纶产业链己内酰胺下跌3.93%，锦纶POY价格上涨0.45%；氨纶20D和40D价格走平。截止10月27日，中纤网统计涤纶长丝POY、FDY和DTY的库存天数分别为12.5、13和21.5天，POY库存环比下降0.5天，FDY和DTY持平。本周涤纶长丝产销率在110——120%，行业库存继续下降，长丝价格小幅上涨，维持涤纶长丝行业中长期复苏的观点，建议重点关注桐昆股份。橡胶产品：本周天然橡胶上涨2.09%，丁苯橡胶和顺丁橡胶均分别上涨8.13%和2.55%，丁二烯（FOB韩国）下跌0.53%。目前下游国内全钢胎和半钢胎的开工率为67.60%和70.30%，开工率环比提升0.34%和0.71%。丙烯酸产业链：本周丙烯酸价格下跌1.90%，甲醇上涨0.52%，乙醇、丁醇、辛醇、丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯和丙烯酸丁酯价格下跌0.93%、3.89%、0.83%、0.91%、0,.80%和8.86%。其他产品：本周环氧丙烷、环氧乙烷和正丁烷价格走平，醋酸下跌0.26%，顺酐、MTBE分别上涨1.12%和0.71%。国改方面：《深化石油天然气体制改革的若干意见》下发，我们认为油气改革的核心是价格机制市场化和市场准入放开，关注天然气价格市场化、民营炼油放开、LNG接收站放开确认及油气专业化重组，关注荣盛石化、桐昆股份、恒力石化、恒逸石化、中天能源、中国石化和大庆华科。关注中石化销售公司上市带来的价值重估，重点关注中国石化。

原油相关数据监测。截至11月5日，美国活跃石油钻机数下降8台至729台，截止10月27日当周美国原油产量较上周增加4.6万桶/天至955.3万桶/天；10月27日当周美国原油商业库存4.549亿桶，周下降244万桶，汽油库存2.128亿桶，周下降402万桶。

化工品价格监测。在我们监测的53种化工产品中，本周涨幅前5名的产品分别为丁苯橡胶（1502）:华东地区、天然气、锦纶切片（华东）、对二甲苯PX：CFR中国主港和WTI原油，分别上涨8.13%、5.76%、3.15%、2.83%和2.81%。在我们监测的29种化工产品价差中，本周涨幅前5名分别为顺丁-丁二烯、PA6-CPL、涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG、己二酸-苯和涤纶FDY-0.86*PTA-0.34*MEG，分别上涨28.63%、18.92%、16.70%、12.44%、11.70%。

中油价时代可以持续关注4条主线：（1）是涤纶长丝的中期复苏，化纤龙头进军芳烃大炼化，建议推荐桐昆股份，（2）低成本收购美国页岩油资产的窗口依然存在，重点推荐目标成为国际化中大型石油公司的新潮能源；（3）我们长线看好拥有海外便宜气源的天然气一体化公司，重点推荐中天能源；（4）中油价丙烷脱氢制丙烯（PDH）处于最佳盈利区间，推荐龙头东华能源及卫星石化。

本周模拟组合：本周模拟组合不变，为桐昆股份、东华能源、新潮能源、中国石化和中天能源，权重各20%。上周我们模拟组合的收益率为1.07%，累计收益率为13.37%，超额收益率为8.69%。